基金红人节|金麒麟基金大V评选 百位大咖入围→【投票】
原标题:招商蛇口:业绩平稳增长,销售表现靓丽(平安证券) 来源:同花顺金融研究中心
平安证券4月20日发布对招商蛇口的研报,摘要如下:
事项:
公司公布2021年一季报,一季度实现营收126.7亿元,同比增长7.4%,归母净利润6.7亿元,同比增长24.2%,对应EPS为0.05元。
平安观点:
业绩稳定增长,未结资源充足。公司一季度营收同比增7.4%,归母净利润同比增24.2%,利润增速高于营收主要因:1)受结算结构变化等影响,毛利率同比升0.7个百分点至26.3%;2)合联营企业投资收益同比增加2.2亿元至2.3亿元;3)受益央企融资优势与管理提效,期内期间费用率同比降0.6个百分点至11.6%。由于销售高于结算,期末预收款及合同负债合计值较期初上涨16.1%至1522.4亿元,为未来业绩释放奠定基础。
销售表现靓丽,拿地相对积极。公司一季度实现销售额723亿元、销售面积314万平米,分别同比增100%、112%。2021年公司目标销售3300亿,同比增18.9%,全年可售货值约5300亿,对应去化率62%。公司一季度新增土储213万平、总价339亿元,分别为同期销售面积、销售金额的67.8%、46.9%,低于2020年全年(130.7%、54.0%);平均楼面地价15915元/平,较2020年全年增长72%,主要因公司重点拓展南京、杭州、苏州等核心城市。
财务状况稳健,维持“绿档”水平。期末公司在手现金758.8亿元,为一年内到期负债的157.8%,短期偿债压力无忧;净负债率和剔除预收款后的资产负债率分别为32.7%和58.5%,同比分别升0.3个与1.6个百分点,三项指标仍符合“三道红线”要求(未剔除永续债影响)。
投资建议:维持原有盈利预测,预计公司2021-2023年EPS为2.15元、2.46元、2.76元,当前股价对应PE分别为5.7倍、5.0倍、4.4倍。公司汇聚原招商地产和蛇口工业区优质资源,为龙头房企中为数不多在一线城市拥有大量待开发土储的房企;同时“三道红线”、供地“两集中”等新政下,信贷与土地资源将进一步流向债务良好的优质龙头房企,公司将充分受益;此外物业板块分拆上市且业绩表现良好,有望打开了存量市场业务的新空间,综上我们维持“强烈推荐”评级。
风险提示:1)受新冠疫情影响,若后续楼市回暖持续性不足,房企普遍以价换量,可能带来公司项目减值风险。2)2016年起受楼市火爆影响、地价持续上升,而后续各城市限价政策陆续出台,未来公司毛利率仍面临下滑风险;3)公司产业新城建设开发进度存在不确定性风险。
APP专享直播
热门推荐
收起24小时滚动播报最新的财经资讯和视频,更多粉丝福利扫描二维码关注(sinafinance)