宝莱特去年净利增434.9%：血透产品关键膜组实现自主可控

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　　近日，宝莱特(7.340, 0.00, 0.00%)发布了2020年年报。年报显示，2020年归属于上市公司股东的净利润约为3.46亿元，同比增长434.9%；营业收入约为13.96亿元，同比增长69.02%；基本每股收益盈利约2.37元，同比增长434.85%。

　　报告期内，宝莱特在关键材料和核心部件上取得了重大突破，特别是透析产品中的关键膜组的自主可控，消除了后期快速发展中的不足。不仅如此，公司并购的君康生物去年实现产量翻番。在业绩向好的背景下，宝莱特拟向全体股东每10股派发现金红利4元（含税）。

　　“近几年，公司在血透产业不断加大产品研发投入，已经完成了全产业链布局。随着行业市场入局者越来越少，赛道越来越垂直，赛道上的选手也越来越专业，所以竞争者都通过不断投入新产品研发，努力实现血透国产替代这一共同目标。另一方面，公司多个产品有望在今年入市，随着营销板块的发力有望带来新的业绩增长。”宝莱特董秘杨永兴表示。

　　血透全产业链布局完成

　　公开资料显示，宝莱特如今已成为集研发、生产与销售为一体的现代化高新技术企业，是监护仪产品线最完善的公司之一，其主营收入主要来自血透产品与监护仪产品。

　　根据毕马威企业咨询（中国）有限公司发布的《医疗器械行业2030年前景展望》预测，到2030年，美国市场医疗器械销售额将超过3000亿美金，排名第一；中国市场销售将超过2，000亿美金，排名第二，占全球市场份额超过25%；法国、德国、印度分别排在第三至五位。换言之，我国医疗器械产业处于黄金时代。

　　而宝莱特所在的血液透析产业链，上游端是血透仪器设备，主要包括透析管路、透析器、透析机和透析粉/液以及透析管道等。根据前瞻产业研究院数据，从2019年行业市场结构来看，透析器占据了市场规模的58.39%；管路/穿刺针、透析粉液分别占17.90%和13.43%；透析机占9.7%。

　　根据全国血液净化病例信息登记系统数据，截至2018年我国血液透析患者约58万人，每年新增12.5万人患者。根据中华医学会肾脏病学分会2019年血液净化论坛（BPF2019）上杨超等人利用2015年我国城镇基本医疗保险抽样数据库进行的研究《中国透析患者疾病负担分析》显示，血透患者的年人均中位医疗费用为8.71万元。

　　以此测算，到2020年我国血透患者数量达到83万人，按照人均每周透析2.5次，年均透析130次，每次透析的价格为240元推算，2020年我国血透市场规模约为259亿元。按照同样的思路推算，预测到2025年我国血液透析行业市场规模将达到343亿元。

　　面对增长空间庞大的血透市场，宝莱特重视自主研发创新，持续加大研发投入，2020年全年研发投入为6271.93万元，同比增长20.84%。具体项目进展方面，去年3月，公司全资子公司宝莱特血净成功竞得珠海市高新区土地使用权，建宝莱特血液净化产业基地及研发中心。项目建成后主要开展血液透析设备及耗材产品的生产制造，达产后有望实现年产血液透析液400万人份、透析液过滤器（内毒素过滤器）50万支、透析器2000万支、血液净化设备2000台。

　　作为国内少数布局血透全产业链的上市公司，宝莱特2021年将努力构建“血透设备+透析耗材+渠道+医疗服务”的肾科医疗生态圈。2021年，公司将继续通过并购整合优秀资源，在血液净化设备、透析耗材、销售渠道以医疗服务等各个方面寻求优质并购对象，进一步完善公司肾科医疗生态圈布局。

　　产品进入集中变现期

　　业绩有望释放

　　凭借多年来在血透板块的大力投入布局，宝莱特如今已进入变现期。宝莱特旗下D50透析机纷纷进驻全国各大标杆医院，包括山东大学齐鲁医院、河北医科大学第三医院、郑州医科大学第一附属医院、北京中日友好医院西等。

　　2021年，宝莱特新品上线率较高，已获得3项医疗器械注册证，其中S7A、S9A、S10A、S12A为监护仪新品，D30、D50为血透机。

　　值得一提的是，宝莱特2020年收购的苏州君康，产量增长喜人。苏州君康是宝莱特血透全产业链布局的重要棋子。该公司于2012年引进德国纺丝生产线和封灌生产线，由此拥有由德国技术专家、国内知名大学教授与自己研发团队融合自成一体的研发制造体系，并形成了自己独特技术优势。该研发制造体系经过数年精心打磨，形成了君康医疗自主知识产权透析膜制备技术，成为率先在国内拥有规模化聚醚砜透析膜生产的企业。

　　收购苏州君康，其核心材料到注册证，都能够补充宝莱特在血液透析全产业链的短板。值得注意的是，苏州君康子公司苏州仝康主要从事血液灌流，该产品已经进入临床阶段，同时苏州仝康也在研发生产生物人工肝的一些辅助材料。

　　“这些新产品的面世和销路的打开，对公司血透领域的增长期起到关键作用。如果有一个核心产品在激烈的竞争中销量冲出重围，则有望改变公司血透业务多年业绩不能完全释放的状态。今年公司在营销方面也下了不少力气。”杨永兴表示

　　加强营销力度促进销售额提升的同时，宝莱特也在通过可转债和定增的手段，持续加大血透产业投入。近日，宝莱特披露定增预案，拟募集6.5亿元投入生产与研发。其中1.1亿元用于收购控股子公司苏州君康少数股东股权，2.45亿元用于宝莱特血液净化产业基地及研发中心项目，1.45亿元用于营销网络及信息化建设项目，1.5亿元用于补充流动资金。

　　不仅如此，为了增强人才与公司的粘性，公司推出了股权激励计划，进一步抓住进口替代的发展机会，集中力量步入快速发展阶段。据悉，此番宝莱特激励计划拟授予的限制性股票数量为280万股，首次授予的激励对象总人数为134人，包括公告激励计划草案时在任的董事、高级管理人员、中层管理人员及技术（业务）骨干人员以及董事会认为需要激励的其他人员。

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