杜坤维:顶格处罚贾跃亭大快人心但别被化为无形|杜坤维_新浪财经

基金红人节|金麒麟基金大V评选百位大咖入围→【投票】

原标题：杜坤维:顶格处罚贾跃亭大快人心但别被化为无形来源：中财网

　　乐视网和贾跃亭被顶格处罚，市场叫好声一片，认为是零容忍的重要体现，但是重罚关键是罚到实处，而不是没有得到落实，成为一纸空文，那就等于是重拳打在棉花上，很快被化为无形，很难起到震慑作用。

　　乐视退9月7日晚间公告称，收到证监会行政处罚事先告知书，公司涉嫌信披违法、欺诈发行案已调查完毕，证监会拟对公司作出责令改正，募集资金5%、对应金额2.4亿元等罚款，对乐视网实控人贾跃亭处以罚款2.412亿元，基于法不溯及既往，不能根据新的证券法处罚乐视网，只能按照旧的证券法处罚乐视网。

　　证券法189条规定，发行人不符合发行条件，以欺骗手段骗取发行核准，已经发行证券的，处以非法所募资金金额1%以上、5%%以下罚款，2.4亿元左右的罚款基本上已经是顶格处罚了，相对于海联讯和欣泰电气罚款，已经是大大增加，对市场震慑力无疑是有较大的作用的。

　　除了经济处罚以外，证监会发布市场禁入决定书，对乐视网实控人、时任董事长贾跃亭采取终身证券市场禁入措施，市场禁入对贾跃亭存在较大的潜在影响，那就是FF需要上市的话，贾跃亭就不能出任高管。

　　现在问题是乐视网和贾跃亭还有能力支付近5亿元罚款吗？如果能够支付罚款，那么重罚才有意义，如果没有能力支付罚款，就是重罚50亿元也没有太多的意义，等于是白罚，就像重拳打在棉花上，不痛也不痒，起不到任何的作用。

　　目前贾跃亭在国内已经没有什么资产，关键是贾跃亭在美国申请了个人破产，破产程序已经完成，破产申请书显示，贾跃亭个人资产预计在5-10亿美元(人民币35亿至70亿元)，债务则在10-100亿美元之间(人民币70亿至705亿元)，债权人近200位，很明显已经是资不抵债，可以说是负债累累。唯一资产就是贾跃亭十分倚重的FF，可是FF离成功依然很遥远，即使成功，恐怕一时半会儿也没有钱来支付罚款。

　　乐视网方面虽然经营困难，但要比贾跃亭好很多，乐视网本身就存在财务造假，加上贾跃亭利用实际控制人的便利，利用关联交易拖欠乐视网几十亿元，彻底掏空了乐视网，接着跑到美国造车，下周回国成为了一句空谈，资金链断裂以后，乐视网陷入了经营困难，截至目前一直缺少运营资金，步履维艰，根据此前财报，乐视网2017年营收70.3亿元，亏损138.78亿元；2018年营收15.6亿元，亏损40.96亿元；2019年营收仅为2017年的7%左右，亏损112.8亿元，三年亏损总额近300亿元。

　　严重亏损下，乐视网已经是资不抵债，截至2020年6月底，乐视网总资产56.9亿元，总负债208.5亿元，净资产为-146.2亿元。但是乐视网账上的资金足够缴纳罚款，截至6月底，乐视退的流动资产中，拥有货币资金余额为2.71亿元，扣除被冻的5377万元，仍有接近2.2亿元使用未受限制，长期股权投资余额24.3亿元，其他权益投资2.2亿元，这些资产绝大多数并未受限。

　　从上述资产看，乐视网有能力缴纳罚款，问题在于一旦乐视网缴纳了2.4亿元罚款以后，运营资金就会更加紧张，如果长期股权投资不能变现补充运营资金，乐视网就会更加的苦难，这是大家都不愿意看到的事情，尤其是持有乐视网的投资者更加不愿意看到。

　　乐视网曾经是创业板一哥，乐视网市值一度达到1783亿元的高峰，退市前的最后一个交易日，公司股价收在0.18元，较2015年的最高点44.72元(复权后)跌去99.6%，乐视网走到今天这一步，固然有上市和定增的财务造假，但是如果贾跃亭不利用关联交易掏空乐视网，乐视网或许可以持续经营下去不会退市，并成为A股市场第一家播放平台。因此某种程度上乐视网是替贾跃亭背锅的，或者说是代贾跃亭受过的。一旦缴纳罚款陷入更加困难，最终又是投资者为贾跃亭违规违法行为买单，这显然有失公平。

　　现在焦点问题是贾跃亭一边负债累累，另一边长期滞留美国，滞留美国名义上是造车，实际上也是为了躲债，也是为了躲避监管的处罚，如果乐视网缴纳了罚款，贾跃亭滞留美国没有缴纳了罚款，等于是板子没有打到贾跃亭，又一次打在乐视网上，这样的处罚就是顶格处罚，依然没有任何的意义，毕竟伤不到贾跃亭一分一毫，没有拿到罚款的顶格处罚依然是白纸一张，既没有法律的严肃性，也说不上惩治市场违规违法者，因此对贾跃亭的重罚关键是把罚款拿到手，才能彰显零容忍的终极目的。

　　贾跃亭究竟有多少账单需要缴纳，我是说不好，但是贾跃亭已经是被执行失信人，增加一张证监会2.4亿元的罚单也是无所谓的，有一句话说得好，虱子多了不痒。不管有多少的虱子，证监会要想尽一切办法，让贾跃亭如数缴纳罚款，才能彰显依法治市的决心，如果光有罚款没有执行到位，等于是光打雷不下雨，是无法起到良好效果的。