川财证券--新能源发电二季度投资策略：光伏产业链博弈情况好转受抑装机需求有望重回高增|证券_新浪财经

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原标题：川财证券--新能源发电二季度投资策略：光伏产业链博弈情况好转受抑装机需求有望重回高增来源：金融界

核心观点一季度光伏产业链涨价持续，博弈期硅料硅片环节维持强势，电池片、组件环节成本传导压力较大。硅料因供不应求景气度上行，行业重建库存。自去年四季度以来，下游多家硅片企业或一体化企业选择与上游硅料企业签订长单锁定.

硅料供应，以保证后期出货量。截至目前，产业内2021年80%以上硅料产能已被下游企业锁定，硅料涨价持续。硅片环节行业集中度高，表现出较强的议价能力，仅隆基、中环两家在硅片环节的行业市占率之和达70%，行业头部企业'在业内具备较高的定价权，今年年初以来，中环、隆基相继发布涨价公告。电池片行业竞争格局分散，企业议价能力相对较弱，.上游硅料短缺导致实际可供应硅片也较为有限，电池片环节面临硅片供应短缺和涨价的双重压力，受上游硅片成本调涨影响，电池片企业陆续跟调，一线企业尤为明显，但二三线企业较为艰难。受上游电池片涨价影响，组件价格也不断上调，当前大尺寸组件均价约1.7元/W，组件电站环节博弈情绪浓厚。组件涨价，进一步抑制了下游电站环节装机需求，3月组件环节开工率约为70%。

成本压力由下至.上传导，硅片、电池片价格企稳、玻璃大幅降价缓解组件端成本压力。截至3月末，3. 2mm光伏玻璃的价格已下探至28元/平米，周环比下降30%。受上游涨价影响，组件环节近期开工率已降至70%，对玻璃等辅料需求下滑，玻璃大幅降价，组件端环节成本压力有所缓解。根据PVInfoLink，3. 2mm光伏玻璃的价格从38-40元/平米降至28元/平米，为组件带来0.04元/W的成本下降。近期硅片价格已连续3-4周停止上涨，下游电池片环节面临上游涨价压力趋于减弱，电池片价格维稳，部分尺寸电池片价格小幅回调，组件原材料压力得到缓解，面对电站端有更充分的议价空间。

投资建议建议关注光伏产业链具备国际竞争力的企业: (1)垂直一体化企业:隆基股份、晶澳科技; (2)扩产进度有限，价格具备支撑的硅料环节标的:通威股份; (3)储能相关标的:派能科技、德方纳米、固德威、阳光电源。