原标题：23家企业分红超过全年净利润 A股超大比例派现须警惕道德风险 来源：21世纪经济报道
导读：分红释放的信号有好有坏。尤其是在发生一次性高比例分红时，市场须警惕背后是否存在利益输送或道德风险。
进入年报披露季，A股市场接连出现大额、高息分红的预案，不断刷新各项历史纪录，引发市场广泛关注。
数据显示，截至4月1日，共有1190家A股公司披露了2020年年报。其中，1016家披露了2020年净利润分配预案，900家拟进行现金分红并披露了分红预案，共派现9465.98亿元。工商银行、建设银行、中国神华、招商银行、中国平安等21家上市公司拟派现金额超过百亿。
分红派现，本是资本市场颇为提倡的内容，是上市公司回馈投资者的重要手段，但近年来部分上市公司频繁大额的分红，甚至“破产式”分红，却逐渐让投资者“吃不消了”，如一次分掉超五年净利润的江铃汽车等，就引发市场关于“公司后续如何发展”的担忧。
根据21世纪经济报道记者整理发现，截至4月1日，合计有68家上市公司股息率超过4%，其中更是有3家企业股息率超过10%。“土豪级”大额分红频现，究竟是好事还是坏事？对于市场而言，似乎是一个难以回答的问题。
“企业分红，是真金白银的分红，但不能适度（可能）会影响企业未来发展。因为现金流是企业安全垫，也是未来开拓新业务的基石。”中南财经政法大学数字经济研究院执行院长、教授盘和林对21世纪经济报道记者指出。
23家企业分红超过全年净利润
作为衡量企业是否具有投资价值的重要标尺之一，分红力度、股息率一直颇受投资人看重，一般来说，高股息个股的行业分布主要集中在金融、地产、电信服务、公用事业等周期性行业，如农业银行、交通银行、中国银行等股息率长期在5%以上。
但近年来，随着A股上市公司年报披露进入加速期，年度拟进行大额分红的上市公司频频出现，21世纪经济报道记者注意到，不少公司分红总额超过全年净利润，引发了较大市场争议。
Wind数据显示，截至4月1日，合计有23家企业拟现金分红数额超过全年净利润，48家企业分红总额占净利润比例超过70%。在这一群体中，更有多家企业股息率高得惊人，其中三家企业股息率超过10%――江铃汽车、四方股份和方大特钢股息率分别达到12.19%、12.16%、11.75%。
最为典型的莫过于江铃汽车，3月29日，江铃汽车收盘时涨停，股价为25.39元/股。收盘后江铃汽车发布高分红派息预案，2020年公司实现净利润5.51亿元，计划每10股派送34.76元（含税）现金股息，按2020年12月31日总股本8.63亿股计算，共计提分红基金30亿元，是扣非净利润的五倍多，同时也超过江铃汽车近五年累计28亿元的净利润。
这并非个例。记者梳理，紧随其后的龙源技术其拟现金分红金额也是净利润的五倍之多，其以5.13亿股为基数，向全体股东每10股派发现金红利1元（含税），总分红金额合计5.13亿元。
值得一提的是，2020年，由于新冠肺炎疫情对公司业务正常开展带来一定负面影响，公司营业收入同比下滑10.72%；归属于上市公司股东的净利润979.57万元，同比下滑29.95%，扣非净利润则为负值，亏损1018.24万元，且近三年来，龙源技术扣非净利润均为负值。
尽管主业持续不振，龙源技术近两年却均有“超额”分红的行为，2019年，龙源技术也曾发布净利润分配方案，每10股派发现金红利2元(含税)，合计派发现金红利1.03亿元，是公司当年净利润的7.34倍。
除此之外，还有部分现金流并不足够充裕且存在一定债务压力的上市公司也加入了“超额”分红的大军。较为典型的如宇通客车，2020年受疫情等因素影响，公司实现营业收入217.05亿元，同比下降28.82%；实现归属于母公司股东的净利润5.16亿元，同比下降73.43%；产生经营活动现金流量净额35.68亿元，同比下降33.32%。
但宇通客车2020年度却推出了“每10股分配5元(含税)”的净利润分配预案，拟发放现金股利11.07亿元，是公司当年净利润的两倍有余。而截至2020年末，宇通客车流动负债合计150.15亿元，资产负债率为53.64%，当年公司支付的财务费用超过7000万元。
“大手笔”引争议
从每股派息金额上，“分红王”也层出不穷。据统计，今年10派10元以上的公司已经达到44家，10派20元以上的公司有8家。
其中，贵州茅台、吉比特、硕世生物分别以每10股派192.93元（含税）、120元（含税）、55元（含税）位列第一、第二、第三；云南白药、爱美客、江铃汽车、英科医疗等每10股派30元以上位居其后，这些企业中，有不少都深受投资人追捧。
不过，随着高分红方案层出不穷，市场逐渐出现关于过高分红影响公司未来发展的担忧之声。
比如早前，2月8日，上市不到半年的爱美客抛出高送转方案，公司拟以1.2亿股为基数向全体股东每10股派发现金红利35元（含税），以资本公积金向全体股东每10股转增8股，拟分红金额达4.21亿元，约占 2020 年度净利润的95.68%。
该高送转方案很快引起监管层关注，2月9日深交所下发关注函，要求爱美客说明此次净利润分配预案与业绩成长是否匹配。
“分红释放的信号有好有坏。好的方面，分红说明企业盈利能力强，有充足的现金来回馈资本市场股东；而不好的则是，分红说明企业没有新的投资规划，企业经营在未来缺乏想象力，所以将净利润尽可能的分给投资人。而一口气分掉多年净利润，则很可能说明企业进入收缩期。企业要根据所在行业特性，企业的行业地位综合来规划分红。”盘和林说道。
武汉科技大学金融证券研究所所长董登新也指出：“每股派现水平高，当然不错！但我们主张现金分红应连贯、稳定、可持续，如果现金分红只是‘一锤子买卖’或是一次性分光吃光，这就是不负责任的行为，这对新老投资者也是不公平的。”
在董登新看来，尤其是在发生一次性高比例分红时，市场须警惕背后是否存在利益输送或道德风险。
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