东吴证券--电子行业周报：被动元器件量价齐升行业景气度持续|净利润_新浪财经

原标题：东吴证券--电子行业周报：被动元器件量价齐升行业景气度持续来源：金融界

市场行情回顾：本周（ 2021年 3月 22日-3月 28日）沪指上涨 0.4%，收于 3418.3；深证成指上涨 1.2%，收于 13769.7；创业板指上涨 2.77%，收于 2745.4；申万电子指数为 4352.1，上涨 1.4%。行业涨跌幅在所有一级行业中排序 10/28。

本周申万电子各子行业中，其他电子 II 板块下跌 1.03%、光学光电子板块下跌 1.88%、半导体板块下跌 3.56%、电子制造板块下跌 3.91%、元件 II 板块下跌 4.02%。本周电子行业 174支个股上涨，三利谱（ 18.0%）、经纬辉开（ 16.3%）、洁美科技（ 13.8%）涨幅居前；有 138支个股下跌，华灿光电（ -15.8%）、芯海科技（ -9.8%）、维科技术（ -9.4%）跌幅居前。被动元器件行业 2020年业绩高增长：目前，被动元器件主要上市公司已经陆续披露 2020年年报（或业绩快报/预告），尽管上半年行业开工率受到疫情影响，但随着疫情的控制和下游消费电子、新能源（光伏、风电、新能源车）、家电、汽车的需求拉动， 2020年主要被动元器件上市公司营业收入及净利润皆有可观的增长。

截止 2021年 3月 28日，从已披露 2020年年报（或业绩快报/预告）的公司业绩来看， 2020年收入规模前三名的被动元器件上市公司为：主营 MLCC 和电阻的风华高科（维权），主营 MLCC、陶瓷插芯、 PKG 基座等的三环集团，主营片式电感的顺络电子。从收入增速角度看，增速最快的前三名为主营军工钽电容的宏达电子、主营军工 MLCC 的鸿远电子和三环集团（主营军工元器件的火炬电子和振华科技以及主营纸质载带的洁美科技尚未披露年报，预计这三家上市公司 2020年收入增速亦十分可观）。从归母净利润规模来看， 2020年排名前三名的被动元器件上市公司为三环集团（ 14.4亿元）、顺络电子（ 5.9亿元）、国瓷材料（ 5.7亿元）。从净利润增速角度看，增速最快的前三名分别为主营晶振的泰晶科技（ 239%）、主营晶振的惠伦晶体（ 114%-117%）、洁美科技（ 133%-159%）。

2021Q1被动元器件景气持续，多家原厂开启新一轮涨价潮： 2021年一季度以来，原厂稼动率高企，行业库存保持低位，在下游需求旺盛、上游原材料涨价等推动下，海外厂商开始新一轮调价，预计大陆厂商亦将跟进，行业景气度仍将持续。片式电阻及 MLCC 方面，据台媒工商时报，片式电阻因厚声家变、基片提价等原因，旺诠、国巨、厚声等大厂提价，华科电阻 10-15%，国巨电阻涨 25%。根据台湾经济日报，三星 tdk 等厂商有计划近期提高高容产品价格，华新科、国巨等大厂同样计划对片容（ MLCC）提价 10%-15%左右。

三环集团公布一季度业绩预告，预计 2021Q1净利润 4.25-5.17亿元，同比增长 130%-180%。铝电解电容方面，据台媒工商时报，今年初全球龙头尼吉康发布涨价，随后台系智宝宣布对其铝电解电容产品全线调涨。铝电解电容涨价由日系传导至台系并蔓延至大陆厂商，随着 Rubycon 的涨价，掌握话语权的日系厂商正式启动了第二轮涨价。江海股份公布了一季度业绩预告，预计 2021Q1净利润 7,411.09-9,057.99万元，同比增长 80%-120%。

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