平安证券--钢铁行业：碳中和系列报告钢铁篇源头减量提升普钢弹性产业升级利好行业龙头|废钢_新浪财经

原标题：平安证券--钢铁行业：碳中和系列报告钢铁篇源头减量提升普钢弹性产业升级利好行业龙头来源：金融界

钢铁行业对实现碳达峰、碳中和目标至关重要。我国钢铁行业碳排放量占全国碳排放总量的 15%左右，是国内碳排放量最高的制造业行业。从工艺流程来看，长流程生产工艺的二氧化碳排放要大大高于短流程工艺，国内长流程工艺粗钢产量占比接近 90%，是造成钢铁行业较高碳排放强度的主要原因。

源头减量是实现碳减排的首要途径。目前，我们认为源头减量最有可能的方式有两种：

（1）压降粗钢产量；

（2）提高全废钢短流程工艺占比。压降粗钢产量短期见效快，但可能会给市场供需关系特别是普钢供需带来阶段性错配，进而形成供给缺口预期，或给普钢板块带来一波较好投资机会；

在碳减排的大背景下，短流程工艺将迎来较大的发展机遇，将给相关配套耗材企业带来投资机会。

产业绿色转型升级是实现行业碳中和的终极路径。我们认为，行业实现产业绿色升级可能通过以下四种方式推进：

（1）推动清洁能源炼钢代替焦炭炼钢；

（2）提升绿色产品产能；

（3）进一步提升行业集中度；

（4）实现低碳冶金技术和碳捕获及封存技术的突破。从现实情况来看，龙头企业在这场碳中和竞争中已经走在前列，占据了更多优势。中长期来看，产业绿色转型升级利好行业龙头企业。

投资建议：短期来看，通过压降粗钢产量将给普钢板块带来供需阶段性错配的预期，从而为普钢板块提供一波较好投资机会，具备低成本竞争优势的普钢企业股价或更具有弹性，建议关注三钢闽光、方大特钢；同时，提高全废钢短流程工艺占比将带来相关配套耗材企业投资机会，建议关注石墨电极龙头方大炭素。长期来看，实现产业绿色转型升级利好行业龙头企业，推荐宝钢股份和中信特钢。