原标题：新股排查丨青云科技云服务毛利率为负且有进一步下降风险 来源：21世纪经济报道
近日，青云科技（688316.SH）发布《首次公开发行股票并在科创板上市招股意向书》，宣布在科创板上市，共发行股票1200万股，发行价为 63.7元/股，保荐机构为中国国际金融股份有限公司。
青云科技成立于2012年，属于软件和信息技术服务业。公司是一家具有广义云计算服务能力的平台级混合云ICT厂商和服务商，以软件定义为核心，致力于为企业用户提供自主可控、中立可靠、性能卓越、灵活开放的云计算产品与服务。
3月3日，公司将开放网上申购，这家公司的经营情况如何？又有哪些风险点值得注意？南财AI新闻实验室来为大家扒一扒。
从供应商的交付形式考虑，公司的主营业务划分为云产品和云服务，云服务在交付形式上为订阅式服务，成本构成主要为数据中心成本和固定资产折旧等供应商自有基础设施成本；云产品在交付形式上为软硬件产品，成本构成主要为外购硬件成本、人工实施成本等。
云产品按照交付形式分为三类，以软硬一体组合产品形式交付、以软件形式交付、以服务形式交付。2017年至2019年，公司的云产品实现收入1.25亿元、1.59亿元和2.46亿元，2019年同比增长54.65%，增速加快，占主营业务收入比例也从2017年的52%上升至2019年的65%，是报告期内营业收入快速增长的主要因素。
2020年上半年，公司云产品的收入仅为2019年度的30%，占比也回落至55%，公司解释，主要是受上半年疫情影响，软硬一体化产品的相关采购、物流等环节受到相应影响，且上半年公司与山东省计算中心的软件订单规模相对较大所致。
公司的云服务业务收入保持低速增长，2018年和2019年维持在7%左右的增速，随着2020年云产品收入占比的下降，云服务占比上升。
公司的毛利率表现如何？
报告期内，公司主营业务毛利分别为5299万元、3103万元、4714万元和1388万元，综合毛利率分别为22.27%、11.01%、12.51%和9.63%，公司的毛利率整体呈下降趋势，主要是云服务毛利率不断下降且为负所致。
报告期内公司云产品的毛利率分别为40.28%、33.59%、33.02%和42%，其中2018年和2019年的毛利率相对较低，主要是分业务毛利率较低的软硬一体组合产品及相应的人工服务收入占比提高所致。
公司的期间费用主要由销售费用、管理费用和研发费用构成。报告期内，公司的期间费用率分别为62.26%、68.18%、63.48%和65.86%，公司的期间费用率均在60%以上，其中2018年的期间费用率上涨了5.92%，主要是研发费用率的上升所致。
公司核心业务的主要产品及服务均以自研为主，少量非云计算核心业务的产品存在委托外部专业第三方IT研发公司进行开发的情形，2018年，公司的研发费用同比增长了109.52%，主要原因为公司持续新聘研发人员重点加强新产品及新技术开发工作，使得研发人员职工薪酬及委外研发费用上升所致。
公司还存在应收账款逾期金额较高、期后回款较低的风险。报告期内，公司应收账款余额分别为9882.72万元、11288.47万元、1.15亿元及1.19亿元，占当期营业收入的比例分别为41.31%、40.06%、30.39%及82.71%。其中预逾期金额占应收账款金额的比例分别为22.94%、36.10%、42.74%及42.91%。公司存在应收账款坏账风险。
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