原标题：上海证券--食品饮料：春节消费火热 关注餐饮供应链和乳品 来源：金融界
行业回顾上两周（2.8-2.19）食品饮料上涨4.14%，位列所有申万一级行业的第27名，跑赢大盘8.47个百分点。黄酒、软饮料、啤酒、乳品涨幅居前，仅白酒出现小幅下跌。贝因美、皇氏集团、新乳业、惠泉啤酒、珠江啤酒涨幅位列前五；华文食品、st舍得、洽洽食品、巴比食品、甘源食品跌幅较大。
产业数据1、2月3日国内生鲜乳平均价为4.28元/公斤，同比+10.9%、环比+0.2%。
2、2月20日大豆现货价为4763.2元/吨，同比+35.7%；豆粕现货价为3836.9元/吨，同比+32.2%。
行业最新动态1、商务部：全国87%的餐饮企业春节期间正常营业，餐饮交易额同比增长261%2、预调酒品牌「WAT」完成千万级人民币Pre-A轮融资3、蒙牛优益C推“活菌泡泡”活菌型益生菌气泡饮料4、疫情下雀巢中国去年收入超440亿元投资建议受市场风格切换影响，近期食品饮料高位股出现回调。我们认为，20年食品饮料板块估值扩张明显，诸多子行业估值处于历史高位，21年通胀背景下利率趋于进入上行周期、对估值进一步扩张形成压力，市场或将从看重稳增长切换至快增长，以高增速来消化高估值。从基本面角度来看，春节消费需求火热对业绩形成支撑：乳制品未受到就地过年政策的较大影响、疫情后自饮需求上升；酱油等调味品促销政策减缓；餐饮修复及宅经济下速冻食品、复合调味品等销售放量，行业增长动力强劲。
建议关注：一是餐饮供应链。21年后疫情时期餐饮业迎来修复、格局更好，上游食材类企业也顺势迎来B端业务业绩反弹，重点关注速冻食品（预制菜）、复合调味品；二是疫情后需求放大，而市场结构优化、份额进一步向龙头集中的乳品。原奶涨价期间，行业竞争减弱也为企业留出盈利空间，龙头乳企的净利率有望进入稳步上升期。建议关注：伊利股份、安井食品、绝味食品。
风险提示疫情反复风险、货币政策风险、市场竞争加剧风险、食品安全风险等。
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