法兰泰克：起重机业务有望来长期景气周期――2020年业绩预告点评|法兰泰克_新浪财经

原标题：法兰泰克：起重机业务有望来长期景气周期――2020年业绩预告点评来源：中信建投

事件：　　公司发布2020年度业绩预增公告。公司2020年度实现归母净利润预计为1.54-1.75亿元，同比增加50%-70%。实现扣非归母净利润预计为1.21-1.40亿元，同比增加30%-50%。　　简评　　受益于智能制造浪潮，公司起重机业务有望迎来长期高增长　　公司自动化和智能化起重机是智能制造的要重构成。公司欧式起重机具有运行效率高，产品维护简单，全生命周期成本低等特性，在起重机领域渗透率不断提升。此外，叠加自动化和智能化技术，可以实现物料的全自动搬运，公司起重机在智能工厂中应用不断拓宽。　　在中国制造业转型升级和智能化改造的背景下，公司起重机业务开启高速增长。从业绩来看，公司2020年前三季度应起重机及其服务业务收入为5.7亿元，贡献公司利润总增量的47.1%，从在手订单来看，公司2020年前三季度预收款项为6.47亿元，同比增长30.24%，说明公司起重机业务将迎来持续增长。　　未来，起重机后市场将成为公司另一重要的增长点。中国起重机从2000年开始高速增长，到目前为止，已经积累了大量的市场保有量，更新换代需求稳步增长。目前，应对旺盛的后市场需求，公司正在积极扩充后市场团队，以开展维保服务、配件服务、改造业务。服务对象同时涉及自有品牌和外部品牌。此外，后市场服务毛利率高，将为公司贡献业绩增量。　　Voithcrane短期受到疫情影响，国电大力完成100%控股　　2020年Voithcrane由于受到奥地利的疫情影响，公司的设备安装交付受到一定影响，造成了部分订单收入的延迟，公司成长短期受到抑制。但是公司在技术整合方面推进顺利，Voithcrane在自动化和智能化起重机方面的技术积淀有利于公司长期发展。在国电大力方面，公司于2020年11月完成了对剩下15%股权的收购，实现了100%的控股。目前国电大力在手合同超过4个亿，未来三年的业务有充分保障。　　高空作业平台辟蹊径，获得市场突破　　2020年是公司高空作业车销售的元年，预估实现大约2000万的业绩。公司高空作业平台业务施行差异化路径，以履带式剪叉和在海外市场的销售作为切入点，初步获得了市场突破。公司海外销售占比达到60%，海外客户的付款条件优质，几乎都是发货前付款。对于国内客户，公司采取保守的融资租赁政策，首付款比例30%，账期90天，彰显公司稳健扎实的经营理念。高空作业平台将成为公司未来的发展方向之一，三年内有望贡献20%的收入占比。　　投资建议　　预计公司2020-2022年归母净利润分别为1.65、2.17、2.89亿元，同比分别增长61.2%、31.3%、33.0%。按照2021年25倍，上调公司目标价至25.73元/股，维持“买入”评级。　　风险提示　　全球疫情反复；宏观经济大幅变化。