信达证券--信达军工E周刊181期：在波动中寻找业绩超预期或超跌优质个股|净利润_新浪财经

原标题：信达证券--信达军工E周刊181期：在波动中寻找业绩超预期或超跌优质个股来源：金融界

市场波动加大，把握超跌或被错杀的优质个股投资机会。1）1月军工板块先扬后抑、波动加大：01.04-01.07板块累计涨幅高达11%，跑赢大盘8个百分点，排名1/29，春季躁动如期而至；但随后市场对流动性的担忧升温，风险偏好急剧下降，01.08-01.29军工指数下跌18%，跑输大盘15个百分点，排名29/29。2）我们认为，从近期企业陆续披露的2020年业绩预告中可看出军工高景气度仍将延续，且2021年作为“十四五”开局之年，军工高景气赛道核心资产将在“装备升级+国产替代”的演绎下迎来发展机遇，深度回调正是“上车”好时机，建议布局回调中被“错杀”的优质个股。

业绩加速兑现，产业趋势拐点向上，基本面成未来行情驱动器。1）截至1月29日，共54家军工企业发布2020年业绩预告，预计实现净利润共144-167亿元，其中净利润中位数同比增幅超50%的有30家，0-50%的有8家。2）共40家企业拥有业绩一致预期，其中业绩超预期的有19家，超预期5%以上的8家，10%以上的4家。3）单季度来看，54家企业2020Q4预计实现净利润28-50亿元，其中单季度净利润中位数同比增幅超50%的有22家，0-50%的有9家。4）我们认为，产业趋势拐点向上有望成为军工未来行情助推器，景气上行、基本面改善将进一步反应到股价。

军工新材料、国防信息化（含军工电子）、航空航天领域为业绩增长主要贡献点。1）54家企业中来自船舶、地面武器、新材料、国防信息化、航空航天领域的企业分别为3/3/10/24/14家，其中新材料、航空航天、国防信息化2020年净利润中值同比增速分别高达132%、153和83%，较一致预期涨幅分别为227%、145%和229%。2）我们判断上述领域业绩高增长原因有三：①军工电子、新材料位于最上游，是军工产业风向标，业绩将最先兑现。②以新材料（碳纤维、钛合金、高温合金等）为代表的上游赛道企业2020年纷纷提质扩产、积极交付以满足客户需求，成为业绩增长内生驱动力。③随着大国博弈、国际战略竞争等日趋激烈，军机、导弹等航空航天武器装备必将升级迭代、放量爬坡，带动产业链整体维持高增速发展。

再度推荐开年金股--中简科技：高景气+高壁垒+稀缺性=高增长。1）公司预计2020年实现营收约3.9亿元，同比增长66%；净利润2.1-2.4亿元，同比增长55%-75%，超市场预期。我们判断，公司下游需求旺盛、订单饱满、执行情况好于往年是业绩超预期的主要原因。2）公司作为国内高端碳纤维稀缺龙头，未来将充分受益于军机迭代、民航放量及高端民用领域国产替代趋势，驶入新一轮腾飞的黄金时期。3）综上所述，我们上调盈利预测，预计2020-2022年公司归母净利润分别为2.25/3.92/6.41亿元，CAGR达69%，对应EPS为0.56/0.98/1.60元，重申“买入”评级。

投资主线与受益标的：重点布局四大主线：1）军工新材料：西部超导(钛材+高温合金)、中简科技(碳纤维)、光威复材（碳纤维）、菲利华（石英材料）；2）军工电子（元器件/芯片/半导体）：宏达电子、火炬电子、鸿远电子、苏试试验、赛微电子等。3）核心资产：航发动力、中直股份、中航沈飞。4）航空制造：爱乐达、利君股份、三角防务。