21全年预计解禁4.6万亿元！高额解禁下节奏千万别踩错！|解禁规模_新浪财经

原标题：21全年预计解禁4.6万亿元！高额解禁下节奏千万别踩错！来源：同顺-深研所

伴随着科创板开板、创业板注册制改革、再融资放开，截止11月20日，过去两年A股总融资规模从2018年的1.2万亿攀升至1.4万亿，其中IPO规模从2018年的1,378亿元升至4,177亿元。与此同时，A股解禁和净减持规模从2018年的2.8万亿、773亿元升至2020年的4.0万亿、5,448亿元。

兴业证券表示，今年7月，科创板将迎来首批25家公司解禁潮，大规模解禁减持或成为市场和成长股的重要节拍器，投资者应注意相关解禁对节奏和结构的影响。

7月大规模解禁或成下一节奏点

下半年科创板将迎来首批25家公司解禁潮，7月解禁约3000亿元，11月解禁约1300亿元，兴业证券认为，参考创业板经验，解禁前后市场呈现V型；科创板解禁规模过大，因此更偏震荡下行。科创板作为成长板块的明星，表现偏弱可能压制成长股风险偏好，在7月中旬后，市场和成长股进入调整区间。

从规模上来看，解禁总体较今年的4.0万亿继续增加至4.6万亿。假设减持规模/解禁规模比例约14%，2021年减持规模可能从5,448亿元增至6,437亿元。

从节奏上来看，2021年二三季度高峰期分别解禁1.5、1.2万亿。其中，对应今年IPO高峰，6月单月解禁9,517亿元，7-10月平均每月解禁4,112亿元。

从结构上来看，解禁集中于新兴成长板块和行业。科创板和创业板分别解禁10,898、7,222亿元，占比24%、16%；电子、医药生物、非银金融和计算机位列解禁规模前4位，分别达到8,034、6,663、6,155、4,246亿元。

兴业证券认为，尽管资金需求可能增加，但是A股资金供给也在同步增多，全球利率下行，权益配置价值凸显，居民、机构、外资形成三大活水，股市资金供需良性平衡格局将会极大助益A股走出长牛，权益时代不必过度悲观。相应更关注解禁对节奏和结构的影响。

节奏推演

截止11月20日，2021年总解禁规模45,978亿元，各季度分别解禁10,181、15,079、12,393、8,325亿元。6月份解禁规模达到9,517亿元，为全年高点。

兴业证券预计减持规模/解禁规模约为14.0%，2021年预计减持规模6,437亿元，各季度分别减持1,425、2,111、1,735、1,165亿元。

分板块来看，主板、中小板、创业板、科创板分别解禁22,011、5,846、10,898、7,222亿元，占比48%、13%、24%、16%。各季度主板解禁占比分别为61%、55%、55%、61%；创业板解禁占比先升后降，Q2占比27%；中小板解禁占比先降后升，Q1占比26%；科创板Q3解禁占比19%。

分行业来看，电子、医药生物、非银金融和计算机位列解禁规模前4位，分别达到8,034、6,663、6,155、4,246亿元，其中解禁市值与解禁口径流通市值比值分别达68%、25%、86%、39%。各季度电子行业解禁占比分别为9%、21%、30%、4%；医药生物行业Q4解禁占比32%；非银金融行业Q4解禁占比为30%；计算机行业Q1解禁占比12%。

兴业证券将每个月解禁规模超过100亿元的公司汇总如下：