来源：消费财经
原标题：吉比特股价6天跌近三成 游戏延期业绩吃老本 研发能力或是隐忧
消费日报网财经讯游戏界的第一高价股 吉比特 ，进入2021年后便连续大幅杀跌。从股票日K线看，除1月4日小幅收红以外，其余交易日无不是收跌。
若自1月5日算起，截至1月12日收盘，吉比特累计涨幅为-29.58%。
（资料来源：同花顺 ）
消息面上看，吉比特的闪崩或与其近日宣布代理发行的游戏《摩尔庄园》延期上线有关。
对此，记者以投资者身份致电公司证代办，对方工作人员表示，公司近期股价的下跌与《摩尔庄园》的延期是否有关，这是股民个人的投资判断，公司方面不做评价。此外，对方不愿透露吉比特目前自研的游戏具体数量，同时否认了市场上有关公司研发效率低下等传言，并表示会努力改变公司过于依赖单一产品的状况。
重磅游戏《摩尔庄园》延期
记者翻阅相关材料发现，《摩尔庄园》曾是风靡一时的一款社区养成类网页游戏，该游戏于2008年4月28日上线。
在上线后不到一年的时间里，《摩尔庄园》的玩家注册数和活跃数便分别突破3000万和1000万。凭借该游戏的出色表现，《摩尔庄园》开发者上海淘米网络科技有限公司（以下简称“淘米网络”）挣得盆满钵满，2009年净利润便达到了130万美元，2010年净利润更是升至2160万美元。
不过在2015年，由于玩家用户大量流失，《摩尔庄园》停止了内容更新。而在2019年1月份，淘米网络宣布“摩尔庄园”IP全面重启，并推出手游。
2020年8月份，淘米网络宣布，《摩尔庄园》手游将由雷霆游戏正式代理。而雷霆游戏系吉比特子公司。
虽然此去经年，但记者近日在新浪微博搜索“摩尔庄园”时发现，在微博摩尔庄园的话题下，帖子数依然达到了3.5万，“摩尔庄园”这一超话的阅读量也有1.5亿。可见其在老玩家眼中，依然占据着重要位置。
（资料来源：微博）
据悉，对于《摩尔庄园》，雷霆游戏保持了较高的期待。雷霆游戏CEO翟健早前向媒体透露，研发团队基本上是《摩尔庄园》页游的原班人马，雷霆游戏负责该游戏发行和运营工作的就有数十人。
2020年12月16日，雷霆游戏对外披露，《摩尔庄园》手游计划在2021年春节前上线，并推出了四项春节活动。
不过，就在游戏上线前夕，《摩尔庄园》项目组突然发布延期上线的公告。
《摩尔庄园》手游项目组在1月7日公告称，在筹备测试中，遇到底层代码问题，导致游戏卡顿、bug、闪退等问题频发，目前已经定位到了这一问题，但需要花费较多时间解决。项目组称原定于春节前上线的计划不得不延期，具体上线时间待定。
（资料来源：微博）
业绩依赖《问道手游》
根据财报显示，吉比特2020年前三季度实现营业收入20.50亿元，同比增长31.79%；净利润7.95亿元，同比提高18.62%；扣非净利润7.03亿元，同比增长11.01%。
（资料来源：公司业绩公告）
历史业绩来看，2017年-2019年，吉比特业绩稳中有升，分别实现营业收入14.40亿元、16.55亿元、21.70亿元，同比分别增长10.31%、14.91%、31.16%；净利润6.1亿元、7.23亿元、8.09亿元，同比分别提高4.14%、18.58%、11.93%。
仅从数据上看，吉比特的业绩似乎颇为优秀。但事实真的如此吗？
如果细数吉比特的收入和盈利构成，便会发现真相并不简单。2017年-2019年，《问道手游》分别为公司贡献营业收入9.34亿元、11.96亿元、15.76亿元，占公司总营业收入的比重分别为64.89%、72.26%、72.62%；毛利润分别为8.91亿元、11.59亿元、15.26亿元，占比分别为68.12%、75.92%、77.65%。
一款游戏，过去3年占公司的营收比和毛利润比均超过六成，也从侧面印证了公司其他游戏的创收乏力。
事实上，在吉比特的财报中，其亦承认公司存在单一产品以来的风险。
根据财报显示，《问道手游》于2016年4月份上线运营，今年已是第六个年头。未来一旦出现强有力的竞品网游产品或者存量玩家对《问道手游》的喜好发生改变，显然公司经营业务和财务状况显然会受到较大影响。
而且，记者梳理后发现，《问道手游》的运营数据的确已呈现出“疲态”。
2017年-2019年，《问道手游》各年底累计注册用户数量分别为2267万、2935万、4002万，同期该游戏的月平均付费用户分别为37万、41万、42万。
虽然注册用户数量升势仍较可观，但从月平均付费用户数看，增速已显著放缓。
研发能力或为隐忧
公司过去业绩过度依赖《问道手游》，那是否是因为公司研发投入不足呢？事实似乎并非如此。
记者查阅相关资料后发现，2017年-2020年上半年，上市公司研发费用分别为2.44亿元、2.87亿元、3.32亿元、2.01亿元，占当期营业收入的比重分别为16.94%、17.35%、15.31%、14.23%。
虽然投入不小，但是产出却并不突出。
还是以2017年-2019年为例，上述时间段内吉比特的多款游戏中仅有2款自研手游与1款自研端游，分别为《问道手游》、《异化之地》、《问道》，上线时间分别为2016年4月份、2019年5月份、2006年4月份。
每年投入上亿元的研发费用，最终却鲜有新作出炉。这显然很难令投资者满意。
作为对比，记者查阅了同处游戏赛道的 三七互娱 、 世纪华通 ，2017年-2020年上半年三七互娱的研发费用分别为4.36亿元、5.38亿元、8.2亿元、6.45亿元，占营收比重分别为7.05%、7.04%、6.2%、8.07%。
反观世纪华通，同期公司研发费用分别为1.45亿元、2.22亿元、13.3亿元、7.24亿元，占比分别4.15%、2.73%、9.06%、9.32%。
虽然从投入的数额来看，吉比特低于三七互娱和世纪华通，但从研发占营收比重看，吉比特已为后者的倍数。
而且从产出看，据公开信息显示，自2018年以来，三七互娱新上线自研手游超过10款；而世纪华通亦先后推出了8款自研游戏。
备受瞩目的游戏延期，业绩“吃老本”，研发能力又不“给力”，吉比特跌跌不休的股价短期看恐仍难有支撑。
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责任编辑：陈悠然 SF104
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