中银证券--家用电器行业周报：家电板块回调明显建议关注低估值龙头|家电板块_新浪财经

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原标题：中银证券--家用电器行业周报：家电板块回调明显建议关注低估值龙头来源：金融界

从短期看，1）海外需求高景气，2）竣工回归仍在不断验证，我们认为在资金面偏弱的情况下，外需与房地产后周期标的具有较强的业绩确定性，当中低估值标的值得挂关注。1）海外复制国内需求曲线，外销订单需求明显增长。产业在线公布10月空冰洗产销数据，外销分别同比增长27.5%/36.7%/22.8%。外销海运货柜呈现一柜难求情况，预计外销表现持续高增长；2）竣工逻辑再度回归，带动家电行业需求回补；同时白电、厨电板块低基数效应优势明显，行业景气度回升趋势较为确立。对于家电行业21年投资，需要重点关注以下核心逻辑：1）在内销市场，应该优先把握地产后周期类必选家电产品受竣工回暖因素及20年上半年疫情影响低基数，双重因素共振带来的高增速。2）空调行业，在完成18年以来的高库存清理， 21年大概率将形成量价齐升局面。3）持续关注新兴家电品类，特别是新兴小家电产品扩容中的中长期投资机会。4）分销渠道平台化带来的家电市场集中度提升，特别是厨电行业。5）出口市场，短期供求错配对于海外代工业务、自主品牌业务布局完善的公司形成利好。

建议关注估值分位较低或经营环比改善的标的：格力电器、、、、、、、。

风险提示1）疫情影响宏观经济未能达到预期；2）海外疫情二次冲击或将影响家电出口；3）家电行业价格战加剧；4）天气因素影响住房施工进程等。