新时代证券--元隆雅图期权激励计划点评：期权激励计划充分提振信心，持续看好公司新媒体整合营销发展【公司研究】

原标题：新时代证券--元隆雅图期权激励计划点评：期权激励计划充分提振信心，持续看好公司新媒体整合营销发展【公司研究】 来源：新时代证券

【研究报告内容摘要】

激励计划占总股本 4.23%，激励对象以公司骨干为主公司本次激励计划授予期权约占总股本的 4.23%，其中首次授予 80%，预留20%，预留部分将在 12个月内确定。与 2017年股权激励计划授予总股本的2%相比，本次激励计划比例更大。本次激励对象总人数为 137人，获授期权中董事和高管占 17.38%，核心骨干占 62.62%，20%为预留部分，公司对高管及骨干员工均有激励，且以骨干为主。

业绩考核要求合理，行权价具备充分激励性本次计划业绩考核要求为：首次授予期权部分以 19年扣非净利润为基数，20年增长不低于 20%，21年不低于 30%，22年不低于 40%；预留授予期权部分以 19年扣非净利润为基数，21年增长不低于 30%，22年不低于 40%，23年不低于 50%。本次激励计划期权行权价为 25.09元/股，考虑 11月 17日公司收盘价为 26.75，计划具备充分的激励性且业绩考核合理，将有助于提振员工积极性，助力公司发展。

公司三季度业绩表现亮眼，新媒体整合营销值得期待公司三季度营业收入同比大幅增长 53.82%，归母净利润同比增长 120.8%。

2020年前三季度实现扣非净利润 1.13亿元，同比增长 45.35%，预期将顺利完成 2020年业绩考核目标。子公司谦玛网络为新媒体整合营销服务机构，经营电商代运营业务，此前与天马食品达成战略合作，负责鳗鲡堂全线产品天猫旗舰店销售及品牌推广。随公司签约艺人及代运营品牌不断增加，新媒体整合营销值得期待。

公司三大业务持续增长，看好公司促销品业务、新媒体营销服务及电商代运营服务开拓，维持“推荐”评级看好公司促销品业务集中度持续提升，数字化营销服务业务，及电商代运营有望维持高增长，本次期权激励充分激发公司骨干积极性。我们预计公司2020年-2022年归母净利润分别为 1.73亿元、2.39亿元、3.03亿元，分别同比增长 50.5%、38.4%、26.8%，对应 PE 分别为 34.3倍、24.8倍、19.5倍，维持“推荐”评级。

风险提示：电商代运营服务进展缓慢、行业竞争加剧等风险。

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