价值发现之矩子科技：机器视觉设备国产龙头放量在即|3D_新浪财经

原标题：价值发现之矩子科技：机器视觉设备国产龙头放量在即来源：大众证券报

矩子科技成立于2007年，主业从事机器视觉设备业务，产品主要包括光学检测设备、控制线缆组件及控制单元等，依托强大的自主研发实力，目前已成为机器视觉设备龙头供应商。公司技术实力国内领先，拥有自主知识产权的软件算法、光学设计以及软硬件相结合的机器视觉系统，已成为苹果、小米、华为、VIVO等知名企业或其代工厂的机器视觉设备供应商。

2016-2019年，公司营收、净利润年复合增长率分别达21%和25%。2019年，公司毛利率、净利率分别为40%和22%，研发收入比达7%。受益于3D检测产品的突破，今年三季度公司单季营收同比增长30%，归母净利润同比增长56%，业绩高速增长。公司3DAOI、3DSPI等高端3D检测设备三季度实现进口替代、获得行业标杆客户的高度认可。3D检测产品毛利率高于传统2D产品，公司三季度单季毛利率41.4%，同比提升3.4个百分点;净利率23.2%，同比提升1.4个百分点。随着3D新产品的持续放量，公司的盈利能力有望持续提升。

机器视觉技术采用适合被测物体的多角度光源及传感器获取检测对象的图像，通过计算机从图像中提取信息，进行分析、处理，最终用于实际检测和控制。相比人眼观测，机器视觉技术具有精确性强、速度快、适应性强、客观性高、重复性强、检测效果稳定可靠、效率高、方便信息集成等优点，是工业制造数字化、网络化、智能化的未来发展方向，是第四次工业革命(工业4.0)的核心要素之一。目前，机器视觉下游核心应用于电子信息制造行业，其他下游包括工业检测、汽车制造、物体分拣、无人驾驶、食品制药等。GGII数据显示，2019年中国机器视觉市场规模为65.5亿元，同比增长21.77%，处于快速发展的黄金阶段。预计未来5年中国机器视觉市场将保持20%以上的增速，在2023年达到155.6亿元的市场规模，2019-2023年年复合增长率达24.25%，市场空间广阔。

经过多年技术研发和产品迭代优化，公司成功突破3D机器视觉技术，产品覆盖镭雕机、2DAOI、3DAOI、3DSPI和点胶机等，拥有整条SMT产线的智能检测解决方案能力，其核心的3D光学成像系统和3D算法软件均为自主研发。目前，公司的3DAOI和3DSPI技术性能及指标已达到国际先进水平，打破海外垄断、成功实现进口替代。公司作为苹果、小米、华为、VIVO等知名企业或其代工厂的机器视觉设备供应商，有望依靠“整线”解决方案能力+客户资源优势，快速抢占市场份额。

公司已具备将机器视觉设备业务延拓至其他多个行业领域的能力，以实现跨行业经营。公司将产品线扩展至点胶机领域，目前相关核心技术均已成熟，预计或在近年推出。公司近年将机器视觉检测业务拓展至医药、半导体等领域，其中针对医药行业的高速药片光学检测设备项目以及针对半导体自动光学检测设备项目开发已进入成熟阶段。中长期来看，预计新行业多元化布局将为公司未来业务发展持续提供新增长极。

浙商证券表示，受疫情影响，今年3C行业需求有所减缓，但受“苹果新产品+5G换机潮”因素叠加，行业需求只会迟到但不会缺席。伴随公司3D检测产品在客户端不断实现认证，3DSPI和3DAOI的成功推出有望加速行业进口替代进程，2021年将迎来业绩爆发点。预计公司2020-2022年净利润分别为1亿元、1.7亿元和2.2亿元，分别同比增长14%、67%和34%，首次覆盖，给予“买入”评级。

申万宏源表示，公司是国内3D光学检测设备龙头，未来国产替代潜力巨大。预计公司2020-2022年的EPS分别为0.55元、0.96元和1.25元，首次覆盖，给予“买入”评级。

太平洋证券表示，机器视觉应用广泛，2020年下游需求逐步回暖，公司将显著受益，有望迎来业绩拐点。公司高端3D检测设备在第二、三季度打破国外垄断实现进口替代，随着3D新产品继续放量，盈利能力将持续提升。预计公司2020-2022年EPS分别为0.56元、1.06元和1.34元，维持“买入”评级。记者刘希玮