【华创机械&电子 | 点评】创世纪2020年三季报点评：装备业务产销两旺，定增方案修订版出炉

原标题：【华创机械&电子 | 点评】创世纪2020年三季报点评：装备业务产销两旺，定增方案修订版出炉 来源：华创机械

装备业

根据《证券期货投资者适当性管理办法》及配套指引，本资料仅面向华创证券客户中的金融机构专业投资者，请勿对本资料进行任何形式的转发。若您不是华创证券客户中的金融机构专业投资者，请勿订阅、接收或使用本资料中的信息。

本资料难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。感谢您的理解与配合。

事项

创世纪发布2020年三季报，公司2020年前三季度实现营业收入25.28亿元，同比减少42.32%，实现归属于母公司所有者的净利润1.76亿元，上年同期净亏损8284.37万元，扭亏为盈。其中，从事高端智能装备业务的深圳市创世纪机械有限公司及其下属企业（合并财务报表）实现营业收入 21.88亿元，实现归属于公司所有者的净利润 3.78亿元。

点评

三季度创世纪数控机床产品继续保持产销两旺，3C领域及通用领域均保持良好发展势头。三季度数控机床产品出货量达到6232台，单月出货超过2000台，前三季度累计出货量超过1.3万台，超越历史最高全年销量。其中，3C领域得益于苹果供应链内资化趋势，公司产品实现进口替代，钻攻机订单快速增长，且已突破行业内部分典型重点客户；通用领域出货量持续超预期，立式加工中心延续高增长势头，全年有望实现翻番，我国金属切削机床年市场空间超千亿，其中通用类立式加工中心是其中最大的品类，仍存在很大的整合及进口替代机会。创世纪前三季度实现营收21.88亿元，已超越去年全年水平，单三季度实现营收9.39亿，销售量4381台，均价21.43万元/台，较去年及今年上半年均价水平有所提升。

创世纪盈利能力逐季提升，现金流大幅改善。创世纪2020年Q1至Q3单季度净利率水平分别为15.03%、17%、18.4%，净利率水平逐季提升。我们认为主要得益于：（1）高毛利的钻攻机产品占比提升，（2）公司整体出货量提升规模效应下体现盈利能力的提升。报告期公司经营活动现金流净流入2.46亿元，其中三季度单季净流入1.86亿超过创世纪单季净利润，劲胜资产剥离接近尾声影响较小，主要得益于创世纪业务现金流大幅改善。

资产剥离接近尾声，减值影响合并报表业绩。报告期公司继续推进劲胜资产的整合工作，前三季度精密结构件业务实现营收2.75亿元，占营业总收入的10.86%，收入规模大幅下降，经营性亏损继续收窄。第三季度末，公司对于现存的精密结构件相关存货和固定资产进行了整体减值测试，计提了固定资产减值准备及存货跌价准备，造成资产减值损失8163万元，影响当期合并报表业绩。公司精密结构件业务剥离工作预计在2020年底实现整合收尾。

定增方案修订版出炉，创世纪创始人夏军认购4亿成公司实控人。定增方案修订稿取消向战略投资者新疆荣耀创新股权投资合伙企业（有限合伙）、黎明先生发行股票，修改为向创世纪创始人/董事长夏军先生发行不超过97799511股，发行价格4.09元，总计4亿元，锁定期仍为18个月。夏军为公司第一大股东、董事、董事长，夏军及其一致行动人目前合计持股比例15.36%，本次发行完成后，夏军及其一致行动人将持股20.78%，夏军将成为公司的控股股东、实际控制人，有利于公司资本结构的改善及公司治理。

盈利预测、估值及投资评级：我们维持公司2020-2022年归母净利润预测值3.25亿、8.05亿、10.20亿，对应EPS为0.23、0.56、0.71元，对应PE为37倍、15倍、12倍，维持目标价区间14.06-16.87元，维持“强推”评级。

风险提示

结构件业务剥离缓慢，下游客户开拓不及预期。

具体内容详见华创证券研究所10月27日发布的报告《创世纪（300083）2020年三季报点评：装备业务产销两旺，定增方案修订版出炉》

华创机械重点报告合集

【周观点】

2020.08.16 机械设备行业周报（20200810-20200816）：制造业修复转暖迹象显现，细分板块龙头更具推荐价值

2020.08.23 机械设备行业周报（20200817-20200823）：重点看好三一重工智能化改造，综合竞争力上提后的估值提升潜力

2020.08.31 机械设备行业月报（20200801-20200831）：中报成绩单亮眼，成长板块显真容

2020.09.13 机械设备行业周报（20200907-20200913）：《可再生能源“十四五”规划》临近；8月挖机销量继续高速增长

2020.09.20 机械设备行业周报（20200914-20200920）：广电计量拟增发继续为“十四五”增长储备潜力；8月工业机器人产量增速创两年新高

2020.10.18 机械设备行业周报（20201012-20201018）：挖掘机销量延续高增长，重点关注三季度机械公司业绩超预期行情

2020.10.25 机械设备行业周报（20201019-20201025）：寻找长期确定性成长，抓住短期过度调整带来的机会

【轨交设备】

2020.01.02 2020国铁工作会议点评：目标虽保守，需求并不弱

2020.03.07 轨交设备行业深度报告：2020，不一样的轨交周期

2020.04.20 如何理解新基建对轨交投资变化的影响？

2020.03.07 铁路设备行业重大事项点评：逆周期调节加码，如何理解铁路投资上调预期？

2020.05.26 铁路设备行业重大事项点评：政府工作报告提增加铁路建设资本金，解决项目资金来源

2020.04.09 交控科技（688015）深度研究报告：风动新基建，城轨信号系统龙头乘风而起

2020.01.14 华铁股份（000976）深度研究报告：轨交零部件龙头，徜徉千亿蓝海

【光伏设备】

2020.06.23 光伏设备行业跟踪报告：HJT有望开启GW级扩张时代，产业链迎来黄金发展期

2020.06.28 光伏设备行业重大事项点评：竞价项目容量超预期，技术升级迭代加速光伏平价进程，看好设备公司成长潜力

2020.06.29 迈为股份（300751）深度研究报告：掘金HJT整线市场，有望开启新成长

2020.07.22 迈为股份（300751）跟踪分析报告 ：从光伏设备公司到优质平台型公司：OLED激光设备业务有望打开第二成长极

2020.07.28 迈为股份（300751）2020年半年报点评 ：业绩高增长带动安全边际继续提升

2020.08.05 光伏设备行业重大事项点评：平价项目规模大幅提升，光伏产业蓄力平价

2020.10.25光伏异质结设备深度报告：HJT产业化“助推器”，提效降本潜力可期

【检测服务】

2020.06.28 检测行业系列专题：为什么检测行业是兼具成长性与高回报的好赛道

2020.07.05 检测服务行业跟踪报告：2019年检测检验行业发展数据解读要点跟踪

2020.08.13 广电计量（002967）2020年半年报点评：二季度经营有效恢复，收入利润提升潜力有望释放

2020.09.17 广电计量（002967）重大事项点评：定增扩张实验室布局，迎接新一轮成长

2020.09.20苏试试验（300416）深度报告：内生外延双轮驱动，综合性布局开启新篇章

2020.09.30 广电计量（002967）重大事项点评：高起点布局EHS评价咨询业务，综合竞争优势有望持续巩固

2020.10.15 华测检测（002967）2020年前三季度业绩预告点评：主业快速修复，三季度快速增长

【锂电设备】

2019.06.28 杭可科技（688006）：优质的锂电池后段设备龙头

2020.02.19 赢合科技（300457）深度研究报告：重新认识赢合科技竞争力，优质企业有望打造自动化平台型公司

【顺周期专题】

2020.07.20劲胜智能（300083）深度研究报告 ：乘风破浪的“创世纪”

2020.07.22创世纪（300083）重大事项点评 ：更名完成，进入创世纪新时代

2020.08.26创世纪（300083）2020年中报点评：结构件业务剥离进入尾声，CNC设备快速增长

2020.09.21机床行业深度研究报告（一）产业发展篇：“天时、地利、人和”，国产中高端数控机床扬帆起航

欢迎关注华创机械团队

团队介绍

组长、高级分析师：赵志铭

浙江大学学士，瑞典哥德堡大学理学硕士。2015年加入华创证券研究所。2016年十四届新财富最佳分析师第五名团队成员。2016年新财富最佳分析师第五名，2017年新财富最佳分析师第六名。研究方向：工程机械，检测服务，锂电设备，半导体设备，光伏设备，工业气体等。

副组长、高级分析师：鲁佩

伦敦政治经济学院经济学硕士。2014年加入华创证券研究所。2016年十四届新财富最佳分析师第五名团队成员。2016年新财富最佳分析师第五名，2017年新财富最佳分析师第六名。研究方向：轨道交通、3C自动化、机器人等。

助理研究员：宝玥娇

西南财经大学管理学硕士。2019年加入华创证券研究所。研究方向：半导体自动化设备、光伏设备。

法律声明：

华创证券研究所定位为面向专业投资者的研究团队，本资料仅适用于经认可的专业投资者，仅供在新媒体背景下研究观点的及时交流。华创证券不因任何订阅本资料的行为而将订阅人视为公司的客户。普通投资者若使用本资料，有可能因缺乏解读服务而对报告中的关键假设、评级、目标价等内容产生理解上的歧义，进而造成投资损失。

本资料来自华创证券研究所已经发布的研究报告，若对报告的摘编产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。须注意的是，本资料仅代表报告发布当日的判断，相关的分析意见及推测可能会根据华创证券研究所后续发布的研究报告在不发出通知的情形下做出更改。华创证券的其他业务部门或附属机构可能独立做出与本资料的意见或建议不一致的投资决策。本资料所指的证券或金融工具的价格、价值及收入可涨可跌，以往的表现不应作为日后表现的显示及担保。本资料仅供订阅人参考之用，不是或不应被视为出售、购买或认购证券或其它金融工具的要约或要约邀请。订阅人不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断，应自主作出投资决策并自行承担投资风险。华创证券不对使用本资料涉及的信息所产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任。

本资料所载的证券市场研究信息通常基于特定的假设条件，提供中长期的价值判断，或者依据“相对指数表现”给出投资建议，并不涉及对具体证券或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断，因此不能够等同于带有针对性的、指导具体投资的操作意见。普通个人投资者如需使用本资料，须寻求专业投资顾问的指导及相关的后续解读服务。若因不当使用相关信息而造成任何直接或间接损失，华创证券对此不承担任何形式的责任。

未经华创证券事先书面授权，任何机构或个人不得以任何方式修改、发送或者复制本资料的内容。华创证券未曾对任何网络、平面媒体做出过允许转载的日常授权。除经华创证券认可的媒体约稿等情况外，其他一切转载行为均属违法。如因侵权行为给华创证券造成任何直接或间接的损失，华创证券保留追究相关法律责任的权利。

订阅人若有任何疑问，或欲获得完整报告内容，敬请联系华创证券的机构销售部门，或者发送邮件至jiedu@hcyjs.com。

务产销两旺，定增方案修订版出炉

扫二维码 领开户福利！

海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP