从德方纳米半年报看LFP这半年

原标题：从德方纳米半年报看LFP这半年

作为磷酸铁锂材料行业的龙头， 德方纳米 的经营情况绝对能够反应行业的整体情况。8月27日晚间，德方纳米发布了2020年上半年报表，下面将报表中较为重要的部分摘取出来。

1、今年毛利下滑明显

2020年上半年，磷酸铁锂材料价格继续大幅度下滑，由2019年底的4.1万/吨继续下滑至3.6万/吨，降幅超过10%。

数据来源：鑫椤锂电数据库

而在同一时间段内，主要原料工碳仅下跌了0.4万/吨，对应LFP成本降幅为0.1万/吨，磷源价格则基本没变。

数据来源：鑫椤锂电数据库

这也就意味着，磷酸铁锂的毛利硬生生下跌了约0.4万/吨，这一点，在德方纳米的半年报中体现非常直接。从2017年到2020年H1的毛利率来看，上半年毛利断崖式下降了10个百分点，降至仅剩10.89%。

数据来源：鑫椤锂电数据库

2、亏损成事实狼真的来了

一直以来，磷酸铁锂行业总在说降价太厉害，已经亏本甩卖，但企业也一直通过提产增效的方式来降本抠利润，没有导致实际亏损的发生。作为行业领头羊，德方纳米二季度则已经实实在在的出现亏损现象。

根据财报显示，德方纳米一季度归属净利润651万，二季度净利润则只有-1325万，上半年累计净利润-673.9万元，出现亏损现象。这也是德方纳米自有报表记录以来的首次亏损。

3、产能利用率显著决定成本高低

正如我们早先讨论过的，磷酸铁锂材料是一个高耗能的产品，由于需要烧结的原因导致用电量较大，在产能利用率打满的情况下，连续烧结会使得耗电量显著降低，另外，设备厂房的折旧也会明显下来。笔者曾做过测算，50%产能利用率和100%产能利用率情况下，LFP材料的生产成本差距可以达到10-15%，相当可观。

显然，德方二季度出现亏损，产能利用率一定是没有打满。果然，公司财报中就有明确说明：“公司在4月份、5月份的产量出现较大下降，导致吨成本不降反升。”可见，二季度主要供应商 宁德时代 的停减产严重影响了德方的产能利用率，导致了成本出现上涨现象。

结语：

尽管德方纳米半年报并不理想，但根据鑫椤资讯了解的实际情况来看，下半年铁锂行业需求回暖很快，德方也受益明显，已满产多月，扭亏为盈问题不大，LFP行业在今年也会呈现非常明显的前低后高格局。与此同时，正如我们上半年预判的那样，LFP材料短期还将是以供过于求为主，这种现象很有可能持续至2022年才能缓解，行业内的价格乱战现象还会持续一段时间。

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