华发股份(600325)半年报：疫情下公司营收和归母净利润保持双增

原标题：华发股份(600325)半年报：疫情下公司营收和归母净利润保持双增 来源：海通证券

事件。公司公布2020年半年报。报告期内，公司实现营业收入228.66亿元，同比增加60.75%；归属于上市公司股东的净利润为14.66亿元，同比增长5.96%。

2020年上半年，受房产项目结转收入增加的推动，公司营收增加60.75%；同期，归母净利润增加5.96%。

根据公司2020年半年报披露：2020年上半年，实现合同销售金额440.7亿元，销售面积176.4万平方米；2020年上半年，公司新开工246.13万平方米，竣工171.27万平方米，在建面积1440.76万平方米。报告期内，公司成功获取土地(合并口径)计容建筑面积合计约200.65万㎡。新增土地储备位于珠海、广州、南京、苏州、绍兴等多个城市，同时，公司还在珠海、佛山等城市推进城市更新工作。报告期内，公司积极拓宽融资渠道，综合运用多种融资手段，成功发行公司债、抗疫债、超短融等融资产品。报告期内，华发商都、华商百货、阅潮书店、奥特美等商业子品牌深挖业务潜力，实现了规模扩张；华发景龙、设计公司、营销公司、建泰公司等业务能力不断提升，荣获“中国装饰设计奖”、“国家高新技术企业”认定、综合诚信等级A级，园林绿化诚信备案4A级等多项荣誉，上下游产业链配套不断完善。

根据克尔瑞榜单，2020年上半年，公司全口径销售金额位列中国房地产企业榜的第32名，相比2019年提升了7位。

投资建议：基本面不断向好，“优于大市”评级。公司打造上下游控制性产业链，逐步形成以住宅为主业，商业地产与上下游产业链同步发展的“一核两翼”格局。公司紧紧围绕“立足珠海、面向全国”的发展思路，将主营业务聚焦于粤港澳大湾区、环渤海经济区、长江中下游地区，其中珠海为战略大本营。我们预计，2020-2021年公司将实现EPS分别为1.48元和1.75元。我们给予公司2020年7-8倍的动态PE，对应合理价值区间为10.36元-11.84元，维持公司“优于大市”评级。

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