密封胶企业利润率有望提升 关注硅宝科技、集泰股份等龙头企业

密封胶企业利润率有望提升 关注硅宝科技、集泰股份等龙头企业
2020年08月11日 07:27 大众证券报

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原标题:密封胶企业利润率有望提升 关注硅宝科技集泰股份等龙头企业 来源:大众证券报

密封胶是有“工业味精”之称的胶粘剂的一种,具有防泄漏、防水、防振动等作用,建筑密封胶是胶粘剂最大的应用市场。

2019年我国胶粘剂与密封胶销售量、销售额分别达872万吨、1119亿元,同比增长5.4%、8.9%,2010-2019年CAGR6.8%、7.8%。其中泛建筑领域胶粘剂与密封胶整体市场约425亿元 (胶粘剂153亿+密封胶272亿),是最大的下游应用领域。

2019年建筑室温胶消耗53万吨、产值73亿元,预计2020年达78亿元 (幕墙38亿元+门窗25亿元+中空玻璃15亿元)。测算2020年装配式建筑有望带动52万吨密封胶需求,形成71亿-105亿元新增市场,2025年市场规模达150亿-222亿元。

中国胶粘剂和胶粘带行业 “十三五”发展规划提出,鼓励发展无溶剂型、水基型胶粘剂、新型热熔胶等环保节能型产品,企业研发、环保成本加大,加快行业优胜劣汰。原材料成本一般占密封胶生产成 本 90%以 上 ,2017-2018年DMC、MDI等原材料价格大幅上涨导致行业毛利率明显回落,部分中小企业因为风险抵御能力差而退出,行业进一步集中。

根据百川盈孚统计,2019年末国内 DMC产能 155万吨/年,2020-2021年较为确定的拟投产产能31万吨/年,原材料价格因供大于求有望处于低位,密封胶企业利润率仍有望提升。

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预计2020-2022年行业有望受益于装配式建筑和节能环保需求增长,随着环保成本压力和安全生产要求趋严,行业有望加快出清。硅宝科技(行情300019)、集泰股份(行情002909)等龙头企业加快产能投放、加大B端集采渠道拓展,并积极延伸工业胶市场,未来市占率有望实现快速提升。华泰证券(行情601688)

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