广和通（300638）—业绩超市场预期，PC模块需求加速爆发|广和通_新浪财经

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原标题：广和通（300638）—业绩超市场预期，PC模块需求加速爆发来源：招商证券

报告名称：广和通（300638）—业绩超市场预期，PC模块需求加速爆发

研究员：余俊,张皓怡

报告类型：公司研究*点评报告

报告日期：20200801

行业/子行业：通信设备

公司名称及代码：广和通(300638)

投资建议：强烈推荐-A

【内容摘要】

公司发布2020年半年度报告，实现营业收入12.66亿元，同比上升47.42%；归母净利润1.38亿元，同比上升70.78%，业绩超市场预期。公司业绩创历史新高，主要由于海外PC模块市场需求旺盛。公司产品结构改善，毛利率进一步提升，单季度毛利率创近三年新高。公司精选消费电子+车联网两大赛道，在消费电子领域具有显著领先优势，受益于PC模组需求爆发，公司全年业绩有望保持高增。此外，公司借助收购Sierra Wireless车载前装蜂窝模组业务加速车联网业务的全球化布局，公司收入结构更加均衡。短期来看，疫情催化下PC模组内置率有望加速提升；公司车载业务今年开始逐步上量，收购完成后协同效应有望逐步显现。从全年甚至更长维度来看，物联网行业大趋势向好，连接数仍处于高速增长区间，公司作为领军企业，有望与产业链共享物联网时代红利，保持业绩高速发展，盈利能力领先同行。上调公司盈利预测，预计公司2020-2022年归母净利润分别为2.97 亿元、3.88亿元、 5.03亿元（暂不考虑收购资产影响），对应 2020-2022 年PE 分别为55.2、42.3 和 32.6 倍，维持“强烈推荐-A”评级。

风险提示：收购交易失败、标的业务整合不及预期、PC模块需求下滑、公司市场拓展不及预期、市场竞争加剧。

【摘要结束】