海尔电器私有化草案出炉 “海尔兄弟”合体能抗衡美的格力吗

原标题：海尔电器私有化草案出炉 “海尔兄弟”合体能抗衡美的格力吗 来源：中国商报

中国商报/中国商网（记者 祖爽）海尔电器私有化进程越来越近。7月31日晚间，海尔智家股份有限公司（以下简称海尔智家）和海尔电器集团有限公司（以下简称海尔电器）发布公告披露了海尔电器私有化草案。公告称，海尔智家拟以协议安排的方式私有化海尔电器。若私有化可以顺利进行，合体后的“海尔兄弟”能抗衡美的、格力吗？

根据交易方案，参与本次交易的海尔电器股东在协议安排生效后，每股股份获得1.6股海尔智家新发行的H股股份，以及每股1.95港元的现金付款。计划生效后，海尔电器将成为海尔智家的全资附属公司，海尔智家H股将以介绍方式于香港联交所上市。介绍上市与私有化方案互为前提；待协议安排生效、介绍上市审批通过后，海尔智家将实现“A+D+H”的资本市场布局。

公告称，本次拟定交易完成后，将进一步优化组织管理架构、简化公司内部决策流程、提升公司运营效率，有助于释放协同效应并增强竞争力，为股东争取最大回报。

长期以来，海尔家电业务拥有两个上市平台，一个是A股上市的海尔智家，一个是港股上市的海尔电器，海尔智家亦是海尔电器的重要股东。背景资料显示，海尔智家主要为综合白电业务平台，并负责一二线KA（重要客户）渠道销售；海尔电器目前主要从事研究、开发、生产及销售以“海尔”为品牌名称的洗衣机及热水器。

去年12月，就有市场传闻称，海尔智家要私有化海尔电器，直接导致海尔电器股票紧急停牌。彼时，海尔电器回应称，私有化尚在探讨阶段，目前仍未达成任何私有化协议和安排。

光大证券研报认为，由于历史原因，海尔系的两个上市平台存在较多治理问题。首先就是海尔智家股东无法完全分享洗衣机、热水器这两部分优质资产产生的利润。其次，两个平台间存在较多复杂的内部交易结算。例如KA销售由海尔智家负责财务结算，自有渠道（专卖店）由海尔电器负责。

若私有化可以顺利进行，也意味着这一“历史难题”将得以解决，海尔系两大家电上市平台将合二为一。家电行业分析师梁振鹏对中国商报记者表示，海尔智家与海尔电器之间存在业务重叠和定位重叠，公司治理结构不透明、不规范。如果海尔电器私有化变成海尔智家全资持有的子公司，即可以让两个公司管理层合并，节约人力成本，又可以使公司的经营决策效率和管理效率提升，从而有利于公司利润的提升。

除此之外，海尔智家与海尔电器的合并，也可以进一步提高海尔主营家电业务的市值，拓展在资本市场的想象空间。“海尔电器私有化之后，海尔智家的营收和利润会明显大幅度增加，从而拉升上市公司的股价和市值。”梁振鹏表示。

海尔智家此前发布的财报显示，公司一季度实现营收431.41亿元（人民币，除特别标注外，下同），同比减少11.09%；归属上市公司股东的净利润为10.7亿元，同比减少50.16%；经营活动产生的现金流量净额为-57.88亿元，上年同期为13.76亿元，由正转负，同比下降520%。而海尔电器一季度实现营收145.66亿港元（约合131亿元人民币），同比下滑22.4%；净利润为5.08亿港元，同比下滑47.3%，几乎腰斩。

从目前的情况来看，无论是海尔智家还是海尔电器在与格力电器、美的集团的“缠斗”中都略显吃力。截至7月31日，海尔智家市值为1184亿元，海尔电器市值为756亿港元（约合683亿元人民币），而美的集团市值为5036亿元、格力电器市值为3424亿元，也就是说，即使海尔智家和海尔电器市值相加，也仅是格力电器市值的一半多。

梁振鹏表示，从白电业务来看，海尔洗衣机和海尔冰箱市场占有率都稳居前列，但在空调市场上仍与格力空调和美的空调有一定的差距，所以海尔近一两年急需突破提升的就是空调业务。

家电产业观察人士洪仕斌则表示，近年来海尔智家在国际化和智能化方面亮点频频，如果能踩准智能化这一风口，把智能家电生态链构建好，未来还是大有可为的。

按照计划，私有化之后，海尔智家将借助物联网、大数据、云计算、人工智能及5G等技术，优化产品组合，提高产品的便利性和互动性，为用户带来更佳的生活方式体验，并通过智家体验云平台战略加速落地。同时将实现“A+D+H”的全球资本市场布局，巩固境内外资本平台，产融结合助力全球业务发展。

海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP