豪悦股份冲刺“纸尿裤第一股”，核心供应商惹麻烦，这个人或大赚钱一笔

原标题：豪悦股份冲刺“纸尿裤第一股”，核心供应商惹麻烦，这个人或大赚钱一笔 来源：IPO日报

　　7月16日，杭州豪悦护理用品股份有限公司（下称“豪悦股份”）即将接受发审委审核，拟登陆主板，公开发行总量不超过2667万股新股，公开发行新股数量不低于发行后公司总股本的25%。

　　IPO日报注意到，有望成为“纸尿裤第一股”的豪悦股份背后隐藏着一个资本大鳄，公司IPO或许就是由其推动的。同时，公司披露的数据和供应商存在“数据打架”的情况。

　　家族控股

　　据悉，豪悦股份是个人卫生护理用品的制造商，专注于妇、幼、成人卫生护理用品的研发、制造与销售业务，产品涵盖婴儿纸尿裤、成人纸尿裤、经期裤、卫生巾、湿巾等一次性卫生用品。婴儿卫生用品领域的“希望宝宝”、成人失禁用品领域的“白十字”是公司较为知名的品牌。

　　此次IPO，豪悦股份拟募资15.4871亿元，投入“新增年产6亿片吸收性卫生用品智能制造技改项目”、“年产12亿片吸收性卫生用品智能制造生产基地建设项目”、“研发运营支持中心建设项目”、“品牌建设与推广项目”，及偿还银行贷款。保荐机构为平安证券。

　　招股说明书显示，2017年-2019年（下称“报告期”），豪悦股份主营业务收入分别约为7.61亿元、14. 5亿元和19.53亿元，最近三年年均复合增长率为60.22%，增长迅速；同期扣非净利润为6701.83万元、1.85亿元、3.15亿元。

　　报告期内，公司婴儿卫生用品的销售收入分别为41886.31万元、95667.66万元和136304.10万元，占主营业务收入的比重为55.76%、67.64%和70.98%，是公司收入的主要来源，且占比递增。

　　鉴于A股目前没有主营纸尿裤的上市企业，豪悦股份有望冲击“纸尿裤第一股”。

　　不过，中国新生儿数量下降的趋势为豪悦股份带来了一定的风险。根据国家统计局发布的数据，2019年中国新生儿数量为1465万人，比2018年减少58万人，中国新生儿数量已连续3年出现下滑。

　　今年2月份，响应当地政府号召，公司开始引进口罩设备及组织专业人员改造生产线，快速投产日常防护型口罩，公司口罩日产能超300多万只。

　　股权方面，豪悦股份前身是豪悦有限，成立于2008年3月，由李志彪与朱威莉夫妻二人出资设立。

　　设立后的九年间，夫妇二人四次增资，豪悦有限注册资本也由600万元增至6580万元，但始终被两创始人把持。

　　直到2017年，豪悦有限“大变身”，夫妻二人先是在6月份转让部分股份给女儿李诗源和董高监等员工的持股平台――希望众创，后在7月份增资引入三个外部股东，即温州瓯泰、奥康投资和薛青锋。其中，薛青锋以货币出资200万元，26.32万元计入注册资本。这三个外部股东还与李志彪等股东签署了对赌协议，对赌协议已于2018年12月终止。

　　截至招股说明书签署日，豪悦股份发行前总股本为8000万股股份，李志彪、朱威莉和李诗源直接和间接控制公司86.21%的股份，三人为公司实际控制人。温州瓯泰、奥康投资和薛青锋分别持有公司8.62%、4.83%、0.35%的股份。

　　资本大鳄在IPO前夕入局

　　IPO日报研究发现，上述外部股东大有来头。

　　温州瓯泰是已备案的私募基金，除了有16个自然人合伙人外，还有两个法人企业合伙人杭州兆恒与华峰集团。

　　奥康投资重在进行实业投资和股权投资，除了投资豪悦股份外，还（直接或间接）持有知名的奥康鞋业、新潮能源（维权）和杭州回车电子科技有限公司的股份。

　　看似没有关联的两股东其实都和第三人薛青锋有关联。薛青锋曾经是温州的一个金融官员，现已成为一位活跃于资本市场的投资大鳄，或许豪悦股份2017年的外部股东入股和后续的IPO就是其牵线推动而来。

　　招股书显示，薛青锋现任豪悦股份董事，出生于1977年10月，毕业于北大光华管理学院，硕士学历，温州泰顺人。公开信息可查，薛青锋最早的工作经历也是在温州，曾在多家温州企业任职，也在温州政府部门担任过要职。

　　据杭州兆恒的公示信息透露，作为公司法定代表人的薛青锋在2004年7月进入华峰集团作为企管部的管培生。

　　招股书和其他公开资料显示，2007年10月至2009年10月，薛青锋在温州市人民政府金融工作办公室上市处任处长。温州金融办时期，薛青锋曾多次就温州上市公司的相关事项接受过采访，包括华仪电气、报喜鸟、正泰电器上市，以及温商企业中国联合科技控股有限公司赴韩IPO等。

　　随后，薛青锋在中国证监会浙江监管局上市二处就职三年，曾参与了乔治白、康尔达、福达合金等多家公司的股改工作，负责了50余家公司的辅导验收工作。

　　2012年10月，拥有多年政府关系、投资者关系管理经验的薛青锋选择了“下海”，前往永嘉奥康力合民间资本管理股份有限公司总经理，这家民间资本管理公司是由中新力合股份有限公司（UPG）与奥康投资有限公司在温州合资设立的新型金融服务公司。

　　2014年2月至今，薛青锋担任杭州兆恒总经理，并于2017年9月起任豪悦股份董事。

　　回顾薛青锋的职业生涯，不难看出其与温州瓯泰和奥康投资存在丝丝缕缕的关联。结合其在金融办上市处和中国证监会浙江监管局上市二处就职积累的企业IPO的丰富经验和人脉，豪悦股份IPO 势在必行。

　　实际上，薛青锋入股3个月、担任董事1个月后，豪悦有限在2017年10月12日变更为豪悦股份。2017年11月，浙江证监局就收到了豪悦股份的上市辅导备案。

　　值得一提的是，薛青锋曾差点成为A股德奥通航（*ST德奥）的实控人，该公司股价一度高达63.99元，目前正申请恢复上市。

　　2015年10月，德奥通航筹划非公开发行总额不超过27834万股A股股票，发行对象包括浙江灿翔实业投资有限公司、宁波智度五云股权投资合伙企业（有限合伙）等。一旦成功，持有灿翔实业40%股权，67%表决权的薛青锋将成为德奥通航公司新的实际控制人。

　　不过，在随后的一年时间里，德奥通航对其非公开发行的议案进行了六次修改。但受资本市场整体环境、监管政策要求以及公司实际情况等多因素影响，德奥通航的非公开发行最终失败，薛青锋的计划夭折。

　　天眼查显示，目前，浙江灿翔实业投资有限公司已经注销。

　　薛青锋持股60%、实际控制的杭州兆恒也是较为活跃的投资公司，该公司出现在“新潮能源1.7亿元投资纠纷”等事件中。目前，薛青锋还间接持有A股新潮能源、*ST斯太（维权）、*ST美都的股份，一旦上市豪悦股份成功上市，薛青锋投资的A股上市公司将再增一员。

　　以豪悦股份发行新股2667万股和募资15.4871亿元初步计算，满足募资额时，薛青锋直接持有的27.6万股股份的估值将达到1602.71万元，较投入200万元入股成本，增值7倍。

　　核心供应商“惹麻烦”

　　除了拥有知名股东，豪悦股份还有不少知名客户和供应商。尤妮佳、SCA（维达）、金佰利、韩国JW、花王、亲宝宝、BabyCare、自然花蕾等都在客户行列。

　　报告期内，公司前五大客户销售收入为34615.98万元、74887.91万元和109234.92万元，占公司销售收入比例分别为45.49%、51.66%和55.92%，前五大客户收入占比趋向集中。

　　其中，蜜芽宝贝（天津）信息技术有限公司是公司2018年第四大客户、2019年第五大客户。

　　7月6日，北京市市场监督管理局网站公示的《儿童服装产品质量抽检结果公示》显示，蜜芽宝贝（天津）信息技术有限公司销售的服装抽检不合格。

　　本次抽检发现，由杭州江云服饰有限公司生产、蜜芽宝贝（天津）信息技术有限公司销售的假两件裤子灰色、冬款假两件裤子灰色（冬季新款加绒假两件裤子）抽检不合格。另外，由湖州东宇服饰有限公司生产、蜜芽宝贝（天津）信息技术有限公司销售的连帽套装橙色（秋季新款连帽外套套装）抽检不合格。

　　供应商方面，2019年，豪悦股份第三大供应商为新三板公司江苏盛纺纳米材料科技股份有限公司（下称“盛纺股份”），其在疫情防控期间，哄抬纺粘无纺布价格涨幅近10倍，被市场监管总局立案调查。

　　公告显示，经查，盛纺股份在生产成本未出现明显上涨的情况下，4月15日后，利用市场供需紧张，将纺粘无纺布销售价格由月初的每吨1.06万元，迅速提升至每吨12万元，后稳定在每吨10万元，涨幅将近10倍，推高了市场上纺粘无纺布进一步涨价的预期。当事人涉嫌构成哄抬价格的违法行为，市场监管总局立案调查后，交办地方市场监管部门处理。

　　核心供应商惹上“麻烦”，这是否对公司造成不良影响？

　　豪悦股份招股书披露，2019年从盛纺股份采购6462.37万元的产品；而在盛纺股份2019年年报中，其向第一大客户豪悦股份销售约6224.34万元产品，两者相差238万元，孰真孰假？

　　另外，盛纺股份还披露，其2019年计提来自豪悦股份约50万元坏帐准备余额。为何豪悦股份没有支付这一笔应付帐款？

　　（豪悦股份招股书）

　　（盛纺股份2019年年报）

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