万达电影30亿豪赌院线：商誉占净资产比例近60% 逆势扩张胜算几何？

原标题：万达电影30亿豪赌院线：商誉占净资产比例近60% 逆势扩张胜算几何？ 来源：中国科技新闻网

中国科技新闻网7月15日讯（陈金）7月14日，万达电影股份有限公司（以下简称“万达电影”002739.SZ）发布了2020年半年度业绩预告。

业绩预告显示，预计2020年上半年亏损15亿-16亿元。相比，上年同期盈利5.24亿元。万达电影表示由于疫情，经营受到较大影响且仍需要支付员工薪酬、影院租金、财务费用等较为刚性的成本费用，导致预告期内公司经营业绩出现较大亏损。

中国科技新闻网关注到，受疫情影响下，大部分行业都已经复工复产，但文娱消费类场所多处于关停状态，电影院的复工也还没有准确的日期。错失春节档和五一档给电影行业带来不小冲击，大部分电影从业者仍在焦急等待全面复工。

据2020年《电影院生存状况调研报告》显示，2020年第一季度全国总票房22.38亿元人民币，同比2019年下降88%。调研数据显示，2000座以上规模影院同比下降87.7%，500-2000座规模影院同比下降88%，500座以下规模影院同比下降91.3%，小规模影院受创程度最大。

新建162家影院

行业洗牌加速，在此背景下万达电影发布了《关于万达电影股份有限公司非公开发行A股股票申请文件反馈意见的回复》，公告中透露，万达电影申请发行拟募集资金43.5亿元，用于新建影院项目及补充流动资金。

万达电影在公告中表示，本次募集资金拟新建162家影院，主要分布在江苏省、河北省、河南省、广东省等省份。其中，江苏省14家，河北省12家，河南省12家，广东省11家。共计1258块银幕，总面积为791397平方米，共175535个座位。

申请发行拟募集资金的43.5亿元，其中30.45亿元用于新建影院项目，剩下13.05亿元用于补充公司流动资金及偿还借款。

中国科技新闻网了解到，2020年1月起，为应对新型冠状病毒肺炎疫情，春节档影片撤档，全国影院暂停营业，院线行业及电影产业全产业链短期内承受较大压力。自2020年1月23日至今，万达电影下属影院受疫情影响暂停营业，同时万达影视计划春节档上映的影片未能如期上映。受此影响，万达电影2020年第一季度归属于上市公司股东的净利润大幅下降，亏损为6.00亿元。

对于万达电影此次募集资金新建影院，业内人士说法不一，制片人伊希（化名）告诉中国科技新闻网：“并不看好此时建设电影院，因为当下的电影院都在缩水。娱乐圈经过演员等各方面的洗牌，所有的环节与方向都不明朗。我们之前策划的项目不管大小都难以继续，开不了机，资金链也断裂。之前一些大片很好融资，但今年资金较难寻找，所有制作环节都停滞在前期剧本筹备阶段。”

编剧阿杰（化名）告诉中国科技新闻网：“电影行业至少到明年市场才会有所好转，建新电影院，并不是以现在来评判能否盈利，电影院是一直需要存在的，以后电影文娱还有一定反弹的市场空间。”

另一位电影产业人士也表示：“万达电影建那么多新影院就是在抓市场、降成本，因为疫情过后，市场要有很大的变化，当万达有了绝对话语权了，市场也就是他们的了。”

公告显示，截止2019年底，中国电影银幕数已近7万块，为全球拥有银幕数量最多的国家，也是票房仅次于北美的第二大电影市场。随着电影产业纳入到国民经济和社会发展规划中，电影产业将成为拉动内需、促进就业、推动GDP增长的支柱产业之一，长期来看具有较为广阔的发展空间。

万达电影表示，自2018年以来新开业的影城数量合计逾百家，影院终端规模进一步扩大。截至2020年3月31日，万达电影拥有已开业直营影院668家，合计5,882块银幕。2019年自营影城累计票房市场占有率为13.3%，已连续十一年位居国内首位。从我国院线行业的运营经验来看，强大的终端控制能力是行业核心竞争力之一。公司须进一步完善影院网络布局，增强区域优势，从而不断提升城市覆盖率及渗透率，进一步巩固公司在院线行业的市场份额和领先地位。

万达电影告诉中国科技新闻网：“虽然短期受疫情影响比较严重，但要看中国电影市场长期的发展空间。希望通过扩建电影院来提高万达电影的市场占有率，因为和国外的市场相比还有较大的潜力。”

商誉高企

万达的此次募资也受到了证监会的注意，在证监会的反馈意见中也提到了此次募投项目投资规模是否合理。

对此，万达电影表示此次拟建立的162家电影院，平均单个影厅的投资金额为250万元，投资规模参考了今年来建设影院的平均成本，2017年、2018年和2019年，万达电影单个影厅平均建设影院项目的平均单厅投资金额略高于报告期内实际的单个影厅建设成本。

从业绩来看，2019年度全年，万达电影实现营业收入154.35亿元，同比减少5.23%，归属于上市公司股东的净利润为-47.29亿元。对于业绩的下滑，万达电影解释主要原因系2019年度计提了商誉减值准备59.09亿元，并且受宏观经济下行、电影市场增速整体放缓、影院竞争持续加剧和行业政策变化等因素影响。

值得注意的是，2019年，中国电影总票房再创新高，但增速进一步放缓，全年实现总票房642.66亿元，同比增长5.4%，城市院线观影人次17.27亿，同比增长0.5%，全国银幕总数69787块，同比增长16.2%。

中国科技新闻网注意到，近年来万达通过各种方式不断扩大经营规模，通过战略并购丰富业务布局过程中形成了较大商誉。2019年万达电影计提商誉等资产减值准备59.09亿元。计提商誉减值准备后，万达电影商誉余额仍有近80亿元。

2020年内，万达电影的商誉仍然维持在高位。截至2020年一季度末，万达电影商誉余额77.36亿元，与同期净资产的比例高达58.56%。

2019年5月，万达电影进行了重大资产重组，万达影视成为万达电影控股子公司。据了解，收购后，万达电影业务范围进一步拓展，集中于电影行业产业链下游放映业务向上延伸至电影投资、制作和发行，全面覆盖全产业链。

2019年万达影视全年实现3.16亿元归母净利润，扣除占用的资金成本、非经常性损益后的归属净利润为3.01亿元，未能完成8.88亿元的业绩承诺。当期应补偿金额为14.53亿元，当期应补偿股份数量为4375.4万股。

而业绩未完成的主要原因是2019年万达影视主投、主控的影片主要包括《过春天》《绝杀慕尼黑》《沉默的证人》《小小的愿望》《误杀》等，影片数量较少、体量较低且部分影片票房不及预期，而去年同期主投、主控影片较多且票房表现较好，因此万达影视电影制作发行及相关业务收入和利润较去年同期下降幅度较大；另一方面，受游戏行业政策调整影响，部分产品上线延迟，万达影视游戏发行及相关业务当期经营业绩不及预期。

万达电影表示：“万达影视2019年度业绩承诺补偿责任由北京万达投资有限公司全部承担，即由万达投资补偿4375.4万股，以上所补偿的股份由万达电影以总价人民币1.00元的价格回购并予以注销。回购注销完成后，万达电影注册资本将减少，总股本将由20.78亿股减少至20.34亿股。”

“网大”冲击 业绩承压

实际上，万达电影的业绩仍存在较大压力，自2020年1月23日至今，万达电影下属影院受疫情影响全部停业，且万达电影计划春节档上映的影片未能如期上映。2020年一季度万达电影实现营收12.55亿元，同比减少70.12％；归母净利润亏损6亿元，同比减249.75％。

同时，万达电影依旧在扩张，2018年底，万达电影拥有直营影院595家，5279块银幕%，但截至2019年年末，万达电影拥有已开业直营影城上涨为656家，5806块银幕。

中国科技新闻网注意到，6月9日，拉萨万达电影城有限公司成立，注册资本为500万元，法定代表人为万达电影总裁曾茂军，由万达电影股份有限公司全资控股。

公司经营范围为电影放映、电影院管理；电影纪念品、文化用品、饰品、预包装食品、散装食品等的销售；国内各类广告的设计、制作、代理、发布；房屋租赁；餐饮服务；承办会议及商品展览展示活动。

有业内人士向中国科技新闻网表示，现在的电影城业务并不好做。电影城需要的前期投入资金高，非假期旺季游客量也难以保证。

同时，近日有消息表示万达电影将开放特许经营加盟权，输出万达管理模式和管理系统支持。

万达电影执行总裁刘晓彬曾向外界介绍，特许经营权的加盟和传统影院的加盟区别在于，第一是有输出品牌，凡是经过万达电影授权的影院，可以使用万达影院品牌；第二是加盟的营运标准必须符合万达的营运标准，包括供应链、服务的标准。

万达电影向中国科技新闻网表示：“此次开放加盟权主要是想做管理输出，和以前提到的院线加盟是不一样的，想把我们的排片系统、人员管理输出，可以用我们自己的品牌。”

万达电影不断整合扩张，但对传统影院来说，除经营压力外不容忽视的还有来自网大（网络大电影）的冲击。

网络大电影因成本低、制作周期短、题材新颖等特点吸引了越来越多的制作者。数据显示，2020年一季度“优爱腾”(优酷、爱奇艺、腾讯)三大视频平台中，分账破千万的网络电影作品达到23部，同比增长188%，票房前30名的分账金额共4.3亿元。

线上文娱飞速发展，原本准备春节档上映的《囧妈》院转网，最终被字节跳动收入囊中，以免费的形式在网络上放映，引起了不小的轰动。

对于网大会瓜分部分市场份额，万达电影向中国科技新闻网坦言：“电影院作为一种业态，还是有不可替代性的，在网上和在家里看电影还是有很大区别的，我们认为电影院还是有较大的发展空间。”

编剧阿杰告诉中国科技新闻网：“无论是网大、网剧还是网综，只要涉及线上的文娱，出爆款的可能性较大。”制片人伊希也表示：“很多积压准备今年上映的影片都转向网络，因为等不起。虽然会有一点损失，但也是合理的应急措施。不少片方可能会走机构建立网上电影院，轻资产运营。而且现在家庭也都是高端配置，比电影院更舒服且便宜。”

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