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原标题：群益证券(香港)--华天科技:2Q20业绩大幅成长【公司研究】 来源：研报
【研究报告内容摘要】
公司发布1H20预告,预计净利润增长169%-239%,对应2Q20净利润增长142%-229%。反映CIS、5G相关产品需求的快速提升,我们预计公司2Q20收入增长超过5成。
长期来看,中国半导体产业发展势头不减,5G、数据中心等新基建项目驱动下半导体需求持续增长,公司作为国内封测龙头将长期受益。我们预计公司2020-21年可实现净利润7.7亿和9.3亿元,YoY增长168%、20%,EPS为0.28元和0.34元,对应PE分别为68倍和56倍,估值水准较同类公司偏低,维持“买入”建议。
2Q20业绩弹性显现:公司公告,预计1H20净利润2.3亿元-2.9亿元,YOY增长169-239%,相应的2Q20净利润1.7亿元-2.3亿元,同比增142%-229%。公司业绩符合预期,基于2Q20国内供应链疫情影响逐步下降、同时CIS需求持续提升的判断,我们预计2Q20公司收入增长亦超过5成,同时盈利能力持续提高。
CIS需求持续增长,公司直接受益:尽管手机出货量因新冠疫情,惟多摄渗透率提升推动CIS需求增长,预计2020年全球CIS出货量逼近50亿颗,同时高阶产品面积增加进一步消耗制造及封装产能,公司作为国内主要TSV-CIS封装企业之一,直接受益。近年来,华天昆山、华天西安高阶封装产能扩张迅速,TSV、Bumping、Sip等高端封测占比不断提升,为公司业绩成长提供持续动力。
盈利预测和投资建议:预计公司2020-21年可实现净利润7.7亿和9.3亿元,YoY增长168%、20%,EPS为0.28元和0.34元,对应PE分别为68倍和56倍,估值水准较同类公司偏低,维持“买入”建议。
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