原标题：贾跃亭：我破产成功了，将补偿股民！80亿踩雷私募：不管我们了？ 来源：私募工厂
厂长的话
2020年，一出出魔幻大戏上演，瑞幸造假，黄金造假，腾讯遇上了假的老干妈。也有难辨真假的，比如今天这，贾跃亭今日发公开信向债权人、投资人及乐视网股民致歉。他表示，已经在债权人信托中预留了不超过10%的比例，主要用于乐视网股民的或有补偿。这笔赔偿，是来自贾跃亭真金白银的心意，还是为了FF的上市，再一次吹起的泡影？
在这封题为《打工创业、重启人生，带着我的致歉、感恩和承诺》的公开信中，贾跃亭说了很多内容：
1、我在美国申请的个人破产重组程序终于完成，重组方案正式生效，同时债权人信托也正式设立并开始运营。
2、我已经不再拥有FF的股权，进而完成了由一名纯粹的创业者，向以创业心态打工和用打工方式创业的转变。
3、我是乐视体系一夜崩塌的第一责任人，我深知相关各方以及你们的家人由此蒙受了巨大的损失，我要再次向大家表达最诚恳的歉意。
4、我已经在债权人信托中预留了不超过10%的比例，主要用于乐视网股民的或有补偿，待履行完相关法定程序后即可以实施，我也会安排专门的团队协调乐视网股民的赔偿事宜。
给28万名乐视网股民留下了多少钱？
公开信中，他七次提到“乐视网股民”。
贾跃亭称：虽然在过去的近三年时间里，我并没有实际控制和管理乐视网，只能看着乐视网现状而心急如焚。但我从来没有忘记乐视网股民，更对大家蒙受的损失和失望的心情感同身受。作为乐视网创始人，我对乐视网的现状难辞其咎。”
从贾跃亭今日的公开信来看，他明确表示预留了不超过10%的信托资产，是用于乐视网股民的或有补偿。
当然，贾跃亭只说不超过10%，但比例具体是多少，还有待确认。另外，贾跃亭也指出，乐视网股民需满足一定条件后才可从债权人信托当中获取既定份额的补偿，这里要满足的条件是什么？贾跃亭也未明确。
截至2019年底，乐视网普通股股东总数为280767人。
对于这28万名乐视网股东来说，如果贾跃亭真的为他们留下了一笔信托资产，这笔信托究竟有多少钱？
贾跃亭的债权人信托资产主要包括五部分，分别是：
1、10%的FF股权；
2、20%的Pacific Technology优先股（间接持有6.16% FF的股权），同时包含FF IPO后Pacific的8.157亿美元优先分配权等额外权益；
3、对Season Smart股权（恒大持股）的回购权；
4、走完中国现有司法程序后，贾跃亭在破产生效前被司法冻结资产的剩余部分（如有）；
5、对易到资产（东方车云）的诉讼权。
这里面，目前最有价值的就是10%的FF股权。但股权的价值是由公司的价值来决定，比如2018年底，FF的估值为25亿美元，那这部分信托资产的价值就值2.5亿美元，但到了2019年5月，BEAR估定的FF股权公允市价约为19亿美元，这部分信托的价值就缩水至1.9亿美元。
除此之外，像贾跃亭的国内资产，据其在破产方案中披露，乐视集团和贾跃亭在中国已冻结但尚未处置的资产价值约10亿美元。其中，贾跃亭的个人资产具体包括约4.36万美元的各家银行存款，价值约477.3万美元的不动产，以及约2.2亿美元的各家实体的股权等。
但这里，像2.2亿美元的股权是按照股票冻结时的市值计算，截至7月2日，乐视网的市值只有10.37亿元，贾跃亭持有的23.07%股权价值也只有2.4亿元左右。
另外要注意的是，贾跃亭的冻结资产要计入信托，必须是在走完中国现有司法程序后，按照贾跃亭目前的债务诉讼情况，最后能否有剩余还很难说。
所以对乐视网股民来说，要想从贾跃亭那里拿到补偿，也并非易事，除了要满足一定条件外，更重要的前提仍然是FF的成功。
贾跃亭在公开信中透露，FF IPO计划在紧锣密鼓地推进中，目前进展势头良好，“我们正在筹划希望短期内快速完成IPO项目，给FF未来发展奠定坚实基础，让FF取得更大的成功”。
但贾跃亭2020年初提交给法院的文件显示，截至2018年12月31日，FF的现金和受限制现金合计仅剩740万美元，营运资金赤字5.791亿美元。截至2019年7月31日，公司累计亏损21.5亿美元，负债8.01亿美元。2018年全年，FF研发经费2.7亿美元，2019年前七个月仅为1790万美元。
此外，根据美国法律，破产重整方案生效时，贾跃亭在美国境内的个人债务自动解除，国内债务没有解除，但其破产方案中设立了四年宽限期。
债权人在宽限期内不再向贾跃亭提起新的偿债诉讼。方案生效后90天内，此前向贾跃亭提起限制高消费、限制出境和失信被执行人的债权人，需要向中国法院请求解除。
乐视网残局如何谢幕？
贾跃亭出走的这三年间，乐视网亏掉了290亿元，股价从2015年巅峰时期的最高值44.7元/股（前复权价）跌至目前的不足0.26元/股。
无论这是表演艺术家的惊天骗局，还是伟大梦想家的落荒而逃，终点已经不远。
但贾跃亭身后这场乐视残局并未随着乐视网的退市最终落幕。
2020年6月5日，乐视网进入退市整理期的首个交易日，股票简称变为“ 乐视退（维权） ”。
根据相关安排，乐视网的退市整理期为30个交易日，在没有全天停牌的情况下，预计最后交易日为7月20日。而自6月5日以来，乐视网股价如水银泻地般下挫，目前“乐视退”仅0.26元/股，总市值10.37亿元。此时，距离乐视网1700多亿市值顶峰过去不过5年多时间。
7月2日，乐视退开盘跌停，报0.26元/股。不过随着当天贾跃亭发公开信，宣布破产重组完成，重组方案正式生效，债权人信托正式设立并开始运营，乐视退中盘出现大量买单，一度打开跌停板，半天放量成交额突破1亿元。
但仅仅是昙花一现。7月2日收盘，乐视退依然跌停，报收0.29元/股，成交额1.38亿元，换手率达13.37%。市值仅剩10.37亿元，不足巅峰时期的百分之一。
前一天，乐视网持有的1300多个商标上线京东拍卖平台司法成功拍卖，起拍价为13.64万元，最终成交价高达1.31亿元。
值得一提的是，乐视网所注册过的商标远不止1300项，商标局系统显示，乐视名下申请
过2261件商标，此外乐视名下还有大批专利。而这些资产同样具有较高的价值。
而与商标受到追捧相比，乐视网的股权拍卖却无人问津。就在半个月前，贾跃亭所持股权流拍。
接盘方为乐视网第二大股东、债权人天津嘉睿汇鑫企业管理有限公司（以下简称为“嘉睿汇鑫”），拍下商标是为了仍在正常运营的乐视电视。乐视电视相关负责人表示，嘉睿汇鑫目前是致新云网旗下控股公司，而致新云网的实控人是乐视电视管理层，因此乐视电视不会受此次商标拍卖的影响。
虽然嘉睿汇鑫花费了1.31亿元拍下商标，但作为乐视网的债权人，这笔钱最终还是会回到嘉睿汇鑫自己的口袋。
乐视网的商标资产之所以会被送上拍卖席，源于乐视网的债权人嘉睿汇鑫申请强制执行的仲裁裁决。
2019年6月12日，乐视网公告称，其收到中国国际经济贸易仲裁委员会寄送的仲裁申请书，乐视网需要支付给嘉睿汇鑫以及融创地产本金32亿元。
此外，乐视网还需支付借款期限内的利息、逾期借款利息、逾期还款的违约金超过2亿元。随后嘉睿汇鑫申请强制执行仲裁裁决，根据裁定结果，乐视网这笔负债金额巨大，法院裁定冻结、划拨乐视网银行存款13.24亿元。
截至2020年3月31日，嘉睿汇鑫持有乐视网股票3.41亿股，占股8.56%，为乐视网第二大股东。
嘉睿汇鑫之所以拍下乐视商标，主要是为了避免商标落入他人之手，影响乐视电视的正常运转。此次拍卖的商标中，就包含乐视电视的一系列商标。黄春海表示，一旦乐视电视的商标落入他人之手，可能产生商标纠纷，对乐视网造成不利影响。
乐视网倾覆，电视业务虽受波及，仍被看好，已从乐视网脱身单飞。
2018年4月，乐视电视母公司更名为乐融致新，同年引入京东、腾讯等战略股东及合作伙伴。同年，嘉睿汇鑫以2.4亿元总价，成为乐融致新最大股东，对乐融致新的持股比例达46.5%。
嘉睿汇鑫原由融创中国实际控制，今年5月，融创中国将其间接控制的嘉睿汇鑫100%股权转让给了致新云网企业管理（天津）有限公司。
针对乐视网商标拍卖，乐视电视相关负责人表示，嘉睿汇鑫目前是致新云网旗下控股公司，而致新云网的实控人是乐视电视管理层，因此乐视电视不会受此次商标拍卖的影响。乐视网退市后，乐视电视仍在正常运营。
踩雷私募怎么办？
除了股民，乐视也坑了不少私募投资者。
去年5月，根据公告，乐视网收到《北京仲裁委员会裁决书》【2019 京仲裁字第 0893 号】，裁决支持乐视体育股东前海思拓全部仲裁请求。乐视网作为被申请人之一，面临被要求与其他乐视体育原股东共同承担前海思拓股权回购款等裁定结果。
去年11月，乐视网公告称，近日收到的《北京仲裁委员会裁决书》（下称《裁决书》）显示，乐视网、乐乐互动、北京鹏翼被裁决回购王思聪旗下普思投资持有的乐视体育A+轮、B轮股权，向普思投资支付股权回购款本金7192.59万元及收益，收益以本金为基数，按照12%的年化收益率计算。
2015年5月，乐视体育完成8亿首轮融资，估值28亿元。这轮融资分A轮和A+轮两个阶段，A轮由王健林旗下的万达投资领投，A+轮由马云旗下的云锋基金领投，王思聪旗下的普思投资等7家机构和个人跟投。
2016年4月，乐视体育完成80亿B轮融资，由海航领投，中泽文化、安星资产等20多家机构，孙红雷、刘涛等10余位个人投资者跟投。这次乐视体育B轮融资所有的投资者都是按照投前135亿元来估值，投后估值为215亿元。当时大批投资者通过有限合伙私募基金在B轮入场。
经乐视网内部测算，乐视体育两轮融资本金 84 亿余元，若均按照每年 12%的单利计算，最大回购责任涉及金额 110 亿余元。
最近，在股东大会现场，又有股东对乐视网方面所表现出来的“佛系”态度提问：为什么上市公司方面没有积极追究对乐视体育、乐视云等90亿元的违规担保为无效担保？倘若被判无效担保，无疑将对乐视网的财务报表带来重要正向影响。
乐视网管理层方面对此的回应是，目前证监会正在对公司等进行立案调查，只有结论出来之后，才有可能进行下一步动作。
而从普思投资、前海思拓的讨债结果来看，乐视网大概率都要被判承担。只是，纵使公司破产清算，也是肉少粥稀。
2014年到2017年，中国的VC/PE走过了最为疯狂的扩张时期，最近两年多，则是在承受着资金涌入，项目估值虚高的恶果。
如今，二级火爆，一级冷清，又该怎么看待股权投资呢，厂长后面会来给大家细说。
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