原标题：超图软件(300036)竞争对手ESRI改制全内资，关注长期格局演变 来源：中金公司
公司近况
超图软件 主要竞争对手之一ESRI公司召开发布会，宣布改制为全内资公司。改制后公司名称为“易智瑞信息技术有限公司”，其与美国ESRI公司签署了ArcGIS技术及知识产权转让协议，并将推出新一代的国产GIS平台产品-GeoScene地理信息系统。
评论
此次易智瑞公司改制意在发力国产化。根据天眼查信息，该公司实际控制人为何宁，其他股东均为自然人。其针对国产化将推出新产品GeoScene，GeoScene以云计算为架构并融合各类最新IT技术，在用户体验、国产化软硬件兼容适配、安全可控等方面有着独特的优势。按照计划，GeoScene将于今年三季度正式推出，而易智瑞当前超400人的人员规模为下一代产品的推出提供了有力的支持。
易智瑞改制不改变超图长期的逻辑，但建议关注终局情况下的市场格局变化。(1)易智瑞改制全内资印证了国内市场对国产GIS产品的需求，也说明国产替代势在必行；(2)此次改制也说明，中国GIS市场有足够发展空间，是ESRI公司不可放弃的重要市场；(3)易智瑞改制后，可能使得GIS国产替代市场新增一个强力竞争者，尤其是考虑到发布会上一些院士、领导参会，说明未来其在政府端可能仍有较强竞争力。
短期看，公司景气度在二季度逐步回升，2021年机会充足。(1)二季度超图软件订单恢复明显，4-5两个月订单同比实现30%左右的增长(采招网数据)，尤其是国土空间规划类业务进展较快，上海数慧订单同比增长明显；(2)2021年，公司业务机会包括自然资源登记继续推进(数十亿市场)、气象灾害普查(近日出台规则，预计信息系统市场规模在数十亿到百亿体量)、国土空间规划基础信息平台(单一体量在千万量级)等，我们认为公司在2021年的业务机会充足。
估值建议
维持2020年和2021年盈利预测不变。预计2020/2021年归属净利润2.82亿/3.40亿元，同比+28.5%/20.6%，当前股价对应2020/2021年P/E为38x/32x。我们维持公司目标价30元，对应2020/2021年P/E为48x/39x，较当前股价有25.05%的上行空间，维持跑赢行业评级。
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