来源：大摩财经
原标题：安信信托困局待解：上海国资会是救世主吗
复盘首日跌停
撰文|海星
安信信托重组有了新进展。
5月29日，*ST安信（600816.SH）发布复牌公告，称其目前与上海电气（集团）等企业及相关重组方协商重组方案。据财新报道，重组方还包括上海农商行、上海国盛等机构。
公告称，重组方有意在市场化、法制化的原则下对安信信托实施重组，目前尚处于尽调评估阶段，重组能否达成将取决于与安信信托控股股东、债权人和其他方的谈判情况，存在重大不确定性。
截至目前，重组方参与风险化解事项仅为初步意向，不具有法律约束力。此外，安信信托大股东上海国之杰所持上市公司36.9%的股权被轮候冻结，该事项导致重组方案存在无法实施的风险。
随着重组事项披露，停牌逾两月的安信信托于6月1日复牌。但复牌当日，股价一字跌停，报收2.38元。
安信信托实控人为高天国，后者通过旗下上海国之杰持有安信信托52.44%的股权。安信信托前身为成立于1987年的鞍山信托，1994年以“信托第一股”在上交所上市；2002年，依靠地产发家的高天国入主安信信托成为其实控人。
高天国掌控安信信托后，后者进入了发展的快车道，2017年最风光时，安信信托的业绩一度在全国68家信托公司中排第一。但安信信托业绩很快露出真面目：2018年，安信信托的项目频繁踩雷后导致巨亏，净亏损达到18.33亿，在全行业垫底；2019年，安信信托收入同比下滑79.1%仅有4.78亿，净亏损39.93亿，同比下滑117.85%。
连续两年巨亏后，安信信托今年5月 “披星戴帽”为*ST安信。
安信信托的变故始于二级市场投资踩雷。2018年起，安信信托因踩雷地产商人王永红的中弘股份（已退市）、昔日传媒龙头印纪传媒等公司而出现业绩亏损。2019年，安信信托风险彻底暴露，旗下信托项目接连逾期，涉及金额超500亿元，并陷入多起诉讼中。
安信信托因违规承诺保底收益，已形成兑付危机。截至2019年底，安信信托因保底承诺涉及诉讼28宗，涉诉金额105.4亿。截至今年4月底，安信信托被冻结资产57.22亿，并有14个银行账户处于冻结状态，冻结资金2739万元。
值得关注的是，安信信托控股股东上海国之杰也深陷债务压力，其所持安信信托七成的股权已被冻结。截至目前，上海国之杰逾期负债合计24.2亿元，其中2.98亿元已达成和解；对于其余21.2亿元，国之杰正与相关方协商解决。
债务压力之下，安信信托被迫进行重组。目前来看，安信信托引入的重组方主要为上海国资及上海本地的农商行等。
接盘方上海电气（集团）总公司是上海市国资委旗下全资子公司，控股上海电气（601727.SH）、海立股份（600619.SH）两家上市公司。截至2019年底，上海电气总公司营收入1417亿，净利润62亿，总资产3200亿。此外，上海电气还参股了上海临港、中国船舶、国电电力等上市公司，持有海通证券2.29%股权、东方证券2.16%股权。
此前，上海国资办旗下上实集团参与了天津信托混改，在今年3月击败辽宁忠旺集团，以94亿价格拿下了天津信托77.58%的股权。
不过，安信信托的窟窿巨大，上海国资能否顺利接盘还未可知。
安信信托收入主要来自固有业务和信托业务。年报显示，去年安信信托固有业务因46亿的信用减值损失收入为负，信托业务则大幅下滑77%至3.57亿元。
截至2019年，安信信托存续信托项目294个，受托管理信托资产规模1940.5亿元，其中新增信托项目13个，新增规模30.25亿元。
截至2019年底，安信信托总资产207.94亿元，同比降34%，其中受限资金占比近一半左右达101.2亿元。
不过，安信信托的财务数据是否真实值得怀疑。审计机构对安信信托年报出具了保留意见，认为其往年经营不合规，存在以签署《信托受益权转让协议》等提供保底承诺等的情况。
今年4月份，安信信托就因违规保底承诺等原因被银保监会出具了行政处罚书。公告显示，2016年至2019年间，安信信托违规开展非标业务；违规承诺8笔信托财产的保底收益，金额33.3亿元，上述保底事项已到期违约以及存在违规挪用信托资金126.56亿元等事项。监管对此暂停了其管理类信托资金业务，并处罚款1400万。安信信托前总裁杨晓波也被终身取消银行业金融机构董事和高级管理人员任职资格。
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责任编辑：陈悠然 SF104
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