泛海实质遇险,危机一触即发?

原标题：泛海实质遇险,危机一触即发? 来源：信托观察

一周前， 泛海控股 突发换帅公告，原董事长、执行董事卢志强，退出了董事会，市场一头雾水。

2020年5月26日，上市公司泛海控股（000046）发布公告称，5月22日，泛海控股收到中国证监会北京监管局《关于对泛海控股股份有限公司采取出具警示函监管措施的决定》。

决定书主要内容：经查，2019年12月19日以来，你公司在100%质押民生证券股权的情况下，对其中50.24%的股权进行了质押展期。此外，你公司未在上述情形发生后5个工作日内通知民生证券。

以上行为违反了《证券公司股权管理规定》第二十六条第一款和《证券公司治理准则》第十条第（二）项规定。根据《证券公司股权管理规定》第三十八条，我局决定对你公司采取出具警示函的行政监管措施。

第二十六条第一款证券公司股东在股权锁定期内不得质押所持证券公司股权。股权锁定期满后，证券公司股东质押所持证券公司的股权比例不得超过所持该证券公司股权比例的 50%。

截至2019年9月末，民生证券控股股东泛海控股持有公司843077.24万股，其中已办理股权质押总股数843066.67万股，占其持有公司股份的99.99%，远远超过监管规定的50%。

企业预警通数据显示，目前泛海控股出质的民生证券股权数额合计达78亿元，除了 民生银行 和厦门银行外，BJ信托、YD信托、ZJT信托、CA信托、BH信托、ZX信托等均是其重要的质权人。

第十条第二项证券公司的股东、实际控制人出现下列情形时，应当在5个工作日内通知证券公司：（二）质押所持有的证券公司股权。证券公司应当自知悉前款规定情形之日起5个工作日内向公司住所地中国证监会派出机构报告。

而泛海控股之所以没有通知民生证券，有可能也是担心证券公司会向监管报告吧，不过最终还是没有逃脱监管的检查。

在决定书中，还有一个信息非常关键，泛海控股对民生证券50.24%的股权进行了质押展期，实际上就是延期的一种说法，因为股票质押会有回购期限，而展期就是延长这个期限，从比例上来看，展期的金额大概在40亿左右。

大规模展期的背后是泛海资金链大幅承压的局面，截至2020年一季度，泛海控股的货币资金176亿元，结算备付金仅20亿，而一年内到期债务高达466亿，另外一季度经营性现金流呈现净流出状态，流出金额约17亿。

面对资金困局，泛海控股采用了发债、抛售资产以及稀释民生证券股份引入战投来缓解流动性风险。

据悉，民生证券拟实施增资扩股，经磋商，共有15名投资者参与民生证券上述增资扩股，共计出资约25亿元，泛海控股持有民生证券的股权比例由87.65%降至73.59%。

另外，泛海还计划引入具有上海国资背景的企业入股民生证券，涉及金额不超过40亿元，具体事项正在协商中，同时民生证券拟将其注册地由北京市东城区迁至上海市浦东新区。

这65亿如果能到位，将会缓解一部分压力，不过最近民生证券人事也发生了一些大的变动，其总裁周小全离职将赴任上海联交所，经纪业务条线也全面缩编。

最后，对于后续是否采取整改措施，泛海公告中并未提及，而这个警示函会不会是第一张多米诺骨牌呢？

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