原标题：欧派家居(603833)Q1亏损在预期范围内，定制龙头抗冲击能力较强 来源：山西证券
(-35.09%)、索菲亚(-35.58%)、尚品宅配(-47.46%)。欧派作为行业营收规模第一的上市公司，Q1营收下滑幅度低于索菲亚和尚品宅配，表现出优秀的经营能力和稳健性。
期间费用大幅增加，拖累毛利率、净利率下滑，仍在有限范围内。Q1公司毛利率、净利率分别为23.87%、-7.10%，较去年同期变化-10.35、-11.28pct。销售期间费用率为33.49%，较去年同期增加4.44pct。其中，销售费用率13.89%(+0.09pct)；管理费用率20.16%(同比+5.21pct)，研发费用同比下降34.04%；财务费用率-0.56%(-0.85pct)，主要是资金利息收入增加所致。
地产端、政策端和全面复工复产三方面因素利好公司业绩触底反弹。地产边际数据回暖，家具家装消费的需求转化和客户流量将有好转。随着我国新冠肺炎疫情防控和经济社会发展工作的持续推进，全国建材家居市场复工复产明显加快，全国规模以上建材家居卖场3月销售额为328.5亿元，环比上涨8438.72%。此外，国家和地方出台一系列的促进消费回补释放的政策逐步落地见效，预计Q2家具消费情况会逐步恢复。
投资建议
预计公司2020-2022年实现归母公司净利润为19.49、22.05、25.65亿元，同比增长5.96%、13.11%、16.37%，对应的EPS为4.64、5.25、6.11元，PE为23.27、20.58、17.68倍，维持“增持”评级。
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