宏发股份(600885)全球继电器龙头地位稳固，主要产品成长性强

原标题：宏发股份(600885)全球继电器龙头地位稳固，主要产品成长性强 来源：安信证券

公布2019年报和2020年一季报，2019年全年公司实现营收70.81亿元，同比增长2.93%；实现归母净利润7.04亿元，同比增长0.75%；实现扣非归母净利润6.68亿元，同比增长3.47%；同时，公司也公布了2019年分红预案，拟每10股派现2.9元。2020年一季度公司实现营收14.39亿元，同比下降11.24%；实现归母净利润1.43亿元，同比下降9.37%，实现扣非归母净利润1.43亿元，同比下降4.9%。

以质取胜，巩固全球继电器龙头地位。公司深耕继电器领域三十载，在“做大做强”、“以质取胜”的经营方针下，2019年继电器销售19.24亿只，全球市占率14.1%，同比提升0.1Pcts，继2018年超越欧姆龙成为行业第一后，持续巩固自身全球继电器龙头地位。公司立足传统继电器产品，其中功率、电力、信号继电器等产品占据市场第一，同时积极布局新门类新产品。高压直流继电器国外客户在2019年实现重大突破；低压电器在中高端市场开始对施耐德实现替代，系列产品销售有望稳步增长。随着各项业务的并行前进，以及海外竞争对手的产品线收缩，公司有望持续提升市场份额，增强全球领先地位。

顶尖设备投入增强竞争力，自动化水平制造能力奠定发展基础：公司能够突出重围进入全球第一梯队，重要原因在于其对生产的精细化管理，强化核心竞争力：1)自动化设计装备制造能力，公司拥有自动化继电器生产线228条、自动绕线机230台以及众多的其它先进设备等，开发的继电器装配生产线及前道部分装备水平已经达到全球一流水平，自动化程度达80%以上，最快生产设计节拍达1秒/只；2)垂直一体化的研发生产模式。公司拥有强大的供应链零部件自主配套能力和行业领先的模具设计制造能力，对原材料、流程、产品质量的把控更强，同时缩短开发周期；3)顶尖设备投入。公司目前拥有中国继电器行业规模最大、设施最完备的继电器检测中心，主导GB/T21711.7、GB/T16608.50-55等中国标准制定；2019年新建2500平方米超精密加工车间和中央控制恒温冷却水系统，投入9台套当今世界最先进的模具精加工机床和高压直流陶瓷腔体部件的德国CREMEN1750℃密炉及配套DOEST压机等制造系统，生产低压电器、光伏继电器核心部件热固性塑料零件的德国ARBURG机床等共36台套。

电力继电器高速增长，功率与汽车继电器加速回暖。2019年以来，电力市场复苏被验证，国内智能电表需求兴起，叠加美国、墨西哥、英国等海外市场份额持续提升，预计公司2019全年电力继电器出货额同比上涨23%，全球份额近60%；而2020年第一季度，尽管短期受疫情影响，但随着国内需求复苏，叠加沙特电网项目预计每年约3-4亿元的收入增量贡献，电力继电器市场全球龙头地位持续巩固。汽车继电器方面，由于行业景气度下滑，2019年同比下降13%，但2019年9月底产能利用率已快速爬升，并获得长城、