募资4亿分红21亿，低负债高毛利现金为王的法拉电子：只做薄膜电容器，做到全球第三大 丨 专注主业公司

原标题：募资4亿分红21亿，低负债高毛利现金为王的法拉电子：只做薄膜电容器，做到全球第三大 丨 专注主业公司 来源：市值风云

（600563.SH）是一家专业从事薄膜电容器和薄膜电容器用金属化膜制造与研发的公司。

之所以称之为“专业”，主要是最近10年来该公司收入90%以上来自薄膜电容器，并且是国内最大、全球第三大薄膜电容器研发、生产、销售企业。

公司年营业收入从2002年上市时的2.47亿元增长到2019年的16.80亿元（2018年最高达17.21亿元），年复合增长达11.9%。同期，净利润从0.44亿元增长10倍达到4.66亿元，年复合增长率14.9%，扣非净利润与净利润同步增长。

坚持分红，上市18年，分红16次。

自2009年以来的10年时间，是薄膜电容器这一细分领域的黄金发展期，非常幸运，法拉电子是其中重要的参与者之一。

因此，在了解这家企业之前先来看看它所在行业的基本情况。

一、行业简介

开始介绍前，先来掉书袋。

根据教科书的定义，电容器是电子线路中用于储存电量和电能的必不可少的基础元件，与电阻、电感并称三大被动元件。

电容器具有“通交流、阻直流”的特性，工作原理是当电荷受电场作用力移动时，电容器中的电介质会阻碍电荷继续移动，进而造成正负电荷在电容器两极板累积；其广泛应用于各种高低频电路和电源电路中，主要作用是电荷储存、平滑电压、耦合、去耦、滤波、旁路、分频等。

电容器的基本结构非常简单，由两块导体极板和中间的电介质（绝缘体）组成，以静电的形式储存和释放电能。

一、电容分类及用途

电容器分类方式有多种，生产厂商一般按照介质进行分类，可分为陶瓷电容、铝电解电容、钽电容和薄膜电容等四大类，本文的主角法拉电子主要生产销售薄膜电容。

下面重点介绍下薄膜电容器。

薄膜电容器是以金属箔或金属化膜作为电极，以有机塑料薄膜作为介质，通过卷绕方式制作成的电容器。常见的有机塑料薄膜材料有：聚乙酯、聚丙烯、聚苯乙烯或聚碳酸酯等。

薄膜电容器具有无极性、绝缘阻抗高、频率特性优异、频率响应宽广，介质损失小等特性，被大量使用在模拟电路上，尤其是在信号交连的部分必须使用频率特性良好、介质损失极低的电容器，才能保证信号在传送时没有太大的失真情况发生。

与其他类型电容相比，薄膜电容器的特点还是比较明显的，见下表：

薄膜电容相对陶瓷电容的优势包括电容容量更大、耐电压电流能力更强；相对与钽电容，薄膜电容的电容电容精度更高，价格更低；相对铝电解电容，薄膜电容承受文波脉动电流的能力强、抗涌浪电压能力强、耐高温能力较好、过电压击穿后可自愈。

二、市场格局

薄膜电容器具备安全性好、产品耐压高（单体工作电压甚至可达上千伏）、无极性、绝缘阻抗高、频率响应宽等优秀特性，广泛应用于家电、照明、工业、光伏和风力发电、新能源汽车等领域。

据前瞻产业研究院预计，2017年全球薄膜电容器市场总产值约为31亿美元，占电容器市场的9%。其中，中国市场产值约为13亿美元（约合人民币90亿元），占全球市场总产值的42%，居全球第一。

其中，同期法拉电子的薄膜电容收入17亿元，约占国内市场份额的19%。

从全球来看，日本欧美企业是薄膜电容器行业的主要供应商，主要企业包括日本松下、Nichicon和TDK，美国的KEMET和Vishay，以及国内的法拉电子。

其中，日本和美国企业的业务相对广泛，薄膜电容器业务收入占比较小，且盈利能力较差；国内企业相对比较专注，法拉薄膜电容收入历年来都占其总收入的90%以上，且盈利能力较强。

除法拉电子跻身全球前三外，国内还有 铜峰电子 、 江海股份 、碧彩实业、江浩电子等公司从事薄膜电容器的生产销售，但市场份额占比较小。

（数据来源：Paumanokpublication 2014年）

三、市场应用

中国电容器市场规模持续扩大，全球市场占比超七成。根据中国电子元件行业协会的数据，2019年中国电容器市场规模为1102亿元，约占全球市场的71%，蝉联全球最大电容器市场。

此外，中国电容器市场规模增长的速度持续快于全球市场规模增速，2009-2019年均复合增长率达7.9%，已经成为拉动全球电容器市场继续保持增长的重要力量。

薄膜电容器的应用主要包括家电、照明、风电、光伏、新能源汽车等领域，其中，新能源汽车是重要的增量市场。

本文简要分析家电和新能源汽车等市场需求。

（一）家电和照明

1、照明。在LED照明中，一般在8w以上灯具才会使用薄膜电容器，主要应用于照明灯具中的变压器和电子镇流器，参考“萤火虫”节能灯用量，单只节能灯中需要用到5个薄膜电容器左右。

2、家电。家电用薄膜电容器主要应用于空调电机启动和其他电路控制部分。其中，定频空调对薄膜电容器的需求一般为2--3个，变频空调需求基本为定频空调的两倍。

早在2005年我国就已经是全球最大的家电生产和贸易国，截止2018年底，中国家电产量规模占全球份额接近60%，贸易规模占全球份额超过30%。

从终端产品来看，2019年底，洗衣机、冰箱、空调、电视等的产量依次是7433万台、7904万台、2.18亿台、1.9亿台，巨大的电器生产制造保证了薄膜电容器的市场需求。