三丰智能（300276）—全年业绩稳定增长，有望受益智能化加速红利

原标题：三丰智能（300276）—全年业绩稳定增长，有望受益智能化加速红利 来源：招商证券

报告名称：三丰智能—全年业绩稳定增长，有望受益智能化加速红利

研究员：诸凯,吴丹,刘荣,时文博

报告类型：公司研究*点评报告

报告日期：20200306

行业/子行业：专用设备

公司名称及代码：三丰智能(300276)

投资建议：审慎推荐-A

【内容摘要】

公司经营情况向好，同比去年有较大增长的原因在于：（1）智慧物流业务进入快速成长期，智能输送装备系统产线、智能仓储系统设备和AGV机器人业务市场订单趋势向好，鑫燕隆的智能焊装产线业务体现出强大的行业竞争力，依托技术实施和客户市场优势，纵深拓宽优质新能源汽车客户，收入利润双增长；（2）非经营性损益预计2400万，去年同期为1630万。

我们认为，公司产品均与智能化相关，是国家鼓励的大方向，未来公司业绩有望加速发展。本次疫情，一定程度上凸显了生产智能化的重要性，公司业务线均与智能化相关：公司早期从事智能物流输送成套装备的研发、设计及系统集成。2011年公司登陆创业板，随后通过设立、合资、兼并收购等多种资本运作方式，向智能输送产业链横向和纵向扩张，积极拓展新的业务领域。公司相继成立了三丰机器人、三丰小松自动化仓储设备、众达智能停车设备、易智控科技等公司，发展了工业机器人、仓储物流自动化设备、智能立体停车设备、无人机、自动化包装设备等新兴产业。2017年公司以26亿元的价格收购上海鑫燕隆100%的股权，切入中高端整车制造的白车身智能焊装领域，目前已经形成了智能焊装生产线+智能输送成套设备双主力产品布局。

子公司鑫燕隆竞争力强，在手订单数目大。目前国内汽车行业发展长期景气程度确定性高，2019年车市竞争加剧，车型的更新速度加快，拉动自动化设备需求。短期国内汽车行业处于洗牌期，ABB、柯马等国外公司市场份额正逐步被国内优秀企业替代，技术与协同实力差的企业也将不断淘汰出局，企业数量大幅降低，鑫燕隆作为焊装自动化细分行业龙头，市场优质客户订单量增幅每年不低于20%，市占率不断提升。截至2019年Q3，公司在手销售订单（含税）总额34亿元，估计鑫燕隆订单在20亿左右。

【摘要结束】