隆基股份(601012)业绩增长略超预期，立足硅片打造单晶绝对龙头-隆基股份年度业绩预增点评

原标题：隆基股份(601012)业绩增长略超预期，立足硅片打造单晶绝对龙头-隆基股份年度业绩预增点评 来源：西部证券

核心结论

事件：1月16日，公司发布19年年度业绩预告，预计19年公司实现归母净利润50.00-53.00亿，同比增长95.47%-107.19%；扣非净利润48.17-51.17亿，同比增长105.50%-118.30%；其中预计19Q4公司实现归母净利润15.16-18.16亿，同比增长74.86%-109.46%；扣非净利润14.06-17.06亿，同比增长86.47%-126.26%，业绩略超预期。

四季度出货大幅提升，产能加快投放打造单晶绝对龙头。随着单晶产品市场份额快速提升，公司作为单晶领域领跑者，将继续收获技术路线切换带来的超额收益和市场地位提升，四季度公司出货继续保持快速增长，硅片出货约19亿片的基础上，组件外销约2.8GW，环比大幅提升近80%。同时公司不断加快产能投放，延伸产业链布局，2019年至今公司公告了55/10.25/15GW的硅片/电池/组件产能扩张计划，继续夯实单晶领域的龙头地位。

公司硅片在手订单充足，支撑未来业绩增长。2019年初至今公司签署了共计86.9亿片的单晶硅片长单，预估金额合计达到238.89亿元，其中84.36亿片将在2020年1月后陆续出货。在手订单充足体现了公司单晶硅片旺盛的市场需求，并有利于支撑公司未来业绩持续增长。2020年受益于全球光伏产业持续稳定发展，国内平价上网进度快速推进，以及单晶市场占有率不断提升，公司主要产品单晶硅片和单晶组件销量将继续环比提升，公司业绩的同比增长仍然可期。

投资建议：考虑到公司在手订单充足，我们预计公司19-21年营业收入分别为291.16/422.29/554.68亿元，归母净利润分别为51.10/65.04/74.70亿元，对应EPS分别为1.35/1.72/1.98元，维持“买入”评级。

隆基股份(601012)业绩增长略超预期，立足硅片打造单晶绝对龙头-隆基股份年度业绩预增点评