重要股东净减持额创十年新高 “洪水猛兽”来了？

原标题：重要股东净减持额创十年新高 “洪水猛兽”来了？ 来源：百家号

　　据证券时报11月29日报道，截至目前，今年A股公司合计发布2652份减持公告，平均每天10份以上。减持给投资者带来较重的心理负担，并将减持与股价下跌挂钩，认为减持是洪水猛兽。

　　净减持金额创近十年新高

　　中国上市公司研究院研究分析显示，与历史数据对比，还没结束的2019年，净减持金额创下了近十年新高。年内重要股东净减持金额超过2600亿元，与此同时，该净减持规模更是超过了过去三年的净减持金额总和。

　　从宏观层面来看，以净减持金额与沪指年度涨跌幅及减持个股的年度平均涨跌幅进行相关性分析，净减持金额与沪指年度涨跌幅的相关系数0.46，与遭减持个股年度涨跌幅均值的相关性却高达0.64。由此可见，涨幅与股东减持力度呈较强的正相关性，股价上涨导致股东减持意愿增强。

　　安邦保险减持招商银行近147亿元

　　市场对减持的反应怎样？漫步者在股价创阶段新高的11月14日发减持公告后次日股价跌幅超7%，不过在随后几天股价有小幅反弹。汇顶科技11月23日公告，持股11.85%的大股东汇发国际（香港）有限公司拟减持公司股份不超公司总股本的5%。11月25日汇顶科技跌停，尾盘集合竞价撬开跌停但仍跌9.92%。

　　减持对市场的影响不容忽视。

　　中国上市研究院研究分析显示，今年以来，不少股东在减持规模上大幅提升。以变动截止日期来看，823家公司的1299名股东进行了增减持，其中514名股东对自家股票进行了净减持，119名股东净减持金额超亿元。

　　10名股东净减持金额更是超10亿元。具体来看，招商银行大股东安邦财产保险股份有限公司，发布公告拟减持金额高达146.78亿元。安邦保险对招商银行的持股最早可追溯到2012年，而今年以来股东安邦保险持股一直未发生变动。招商银行二级市场表现也十分给力，自2012年末至今涨幅超2.5倍，今年来估计涨幅也接近50%。

　　兴业银行大股东天安财产保险股份有限公司拟减持金额超90亿元；万科A股东安邦保险及宝能系大股东合计拟减持金额超200亿。另外，中国石油、云南白药、信维通信等股拟减持金额均超过10亿元。

　　市场表现来看，上述净减持金额超亿元的公司中，派生科技、诺普信、东旭蓝天等在减持期间股价相对大盘大幅下跌；华鑫股份、中信证券、中牧股份等在减持期间相对大盘上涨。

　　中国上市公司研究院分析，当公司有重大概念加持时，减持对股价冲击不大。然而，如果减持期并无重大利好，且业绩平平时，减持对公司股价的影响会有一定负面作用。

　　需要补充的是，减持股占总股本比例对股价是有一定影响。研究分析显示，减持股本占比在0.1%以下个股，短期内平均涨幅均为正；而占比在0.1%至0.3%的个股在减持后10日平均下跌0.72%；占比在0.3%至0.5%在减持后日平均跌幅更大。

　　减持是一个心理博弈过程

　　事实上，从去年以来，大盘多数时候都维持在3000点附近震荡，估值不仅处于历史低位，且从全球市场来看，A股估值也是相对合理的。在这样的市场背景下，为何重要股东还是会减持？

　　除资金需要，重要股东同样也会担心股价下跌。尤其是在公司面临大额解禁时，会进一步坚定股东减持的决心。

　　从更深层次来看，减持与否是一个心理博弈的过程。A股市场跌多涨少，未来是跌是涨充满未知。于是对处于上升通道的股票，上市公司大股东为落袋为安的心理，会选择获利套现。而对处于下跌通道的股票，上市公司大股东持仓市值减少，唯恐继续下跌。尤其是在大盘低迷行情下，减持就更加不可避免。

　　有人认为减持如“洪水猛兽”，有人却认为减持不足为惧。从上文分析来看，减持对大盘的影响是有限的，但从个股来看，还是有半数以上个股在减持后股价有所下跌，且个别股票跌幅较大。

　　那么减持对市场的影响到底几何？根据减持新规，投资者及其一致行动人持股比例在5%以上的股东，增减持行为要强制进行信息披露。在强制信息披露制度下，所有的减持行为都将被披露，给投资者带来近年来股东减持不断增多的印象，而由于“羊群效应”，进一步促使广大投资者跟风获利套现或及时止损。

　　不过，减持也有积极的一面。重要股东减持后，相关个股筹码被盘活，从而提升市场流动性。只要大股东的股票筹码被市场所消化，且股价再度积极走高，极有可能强化市场的牛市氛围，在持续减持声中一路上涨，这也就是为何一些公司在遭股东减持后股价仍大幅上涨的原因。

　　对于减持，相信多数投资者已有了理性的认识。减持不完全等同于股价下跌，对于不同类型的股票要区别对待，比如一些公司未来发展前景好，且有重磅概念加持时，这一类减持对公司股价影响程度较低。

　　然而，如果公司未来业绩有下滑风险，且股东减持股本占比较高，或当下无明显利好时，这一类减持需警惕。需要补充的是，未来这些公司如果股价站上高点，那么减持的风险将进一步加大。