景嘉微（300474）—与长城科技签署战略合作，图显芯片民用拓展迎重要里程碑

原标题：景嘉微（300474）—与长城科技签署战略合作，图显芯片民用拓展迎重要里程碑 来源：招商证券

报告名称：景嘉微（300474）—与长城科技签署战略合作，图显芯片民用拓展迎重要里程碑

研究员：王超,岑晓翔,钱佳兴

报告类型：公司研究*点评报告

报告日期：20191128

行业/子行业：军工

公司名称及代码：景嘉微(300474)

投资建议：强烈推荐-A

【内容摘要】

事件：

公司发布《关于公司全资子公司与湖南长城科技信息有限公司签署战略合作协议的公告》。

评论：

1、签署战略合作，共同开拓湖南省政府采购市场

2019年11月28日，公司的全资子公司长沙景美集成电路设计有限公司与湖南长城科技信息有限公司签署了《战略合作协议》。未来双方将通过品牌、产品、技术等全方位紧密合作，共同打造双赢、可持续发展的战略合作伙伴关系，为政企用户提供产品及解决方案。在市场合作方面，双方约定在湖南省内，湖南长城拟在2020年向“景美”采购100,000套JM7200国产图形显卡（实际采购数量以实际中标数量为准），“景美”需要保证产品的优先供应以及市场最优价格。此外，双方会就国产设备基础硬件研发以及适配等联合攻关，共同保障客户的产品体验与使用。

2、国产图显产品民用市场开拓里程碑，发展前景可期

据公司公告，公司的第二代图形处理芯片JM7200于2018年9月完成完成流片、封装阶段工作，时隔一年，本次战略合作协议的签署，标志着公司的国产图显产品在民用领域实现规模化应用，是公司技术军转民应用的重要里程碑。公司与长城科技同是湖南当地信息安全产业链的科研生产企业，有助于帮助公司稳固湖南区域政府采购市场的领先优势。同是随着公司产品在湖南地区的示范效应显现，对于国产信息安全产业链的发展具有推进作用，有助于公司开拓其他省份区域市场。本次合作协议期限自本协议签订生效之日起三年，预计随着党政军等国产计算机替换大潮来临，公司有望率先抓住机遇，享受市场红利，发展前景可期。

3、持续推进JM7200产品研发，紧抓国产计算机替代机遇

公司新一代用于桌面计算机的图形处理芯片JM7200已完成与龙芯、飞腾、银河麒麟、中标麒麟、国心泰山、道、天脉等国内主要的CPU和操作系统厂商的适配工作，与中国长城、超越电子等十余家国内主要计算机整机厂商建立合作关系并进行产品测试，大力开展进一步适配与市场推广工作。目前，公司的JM7200产品已经获得了中国电科某所的首份采购订单，并与湖南长城签订战略合作协议共同开发湖南区域市场。预计目前各省份的项目招标已启动在即，未来批量订单有望加速落地。公司作为国产GPU龙头企业，有望抓住党政军等国产计算机替代机遇，充分受益于行业增长红利。

4、业绩预测

预测2019-2021年公司归母净利润分别为1.79、2.46和3.80亿元，对应估值分别为100/73/47倍，维持 “强烈推荐-A” 评级！

风险提示：潜在竞争对手进入导致激烈竞争，国产计算机市场推进缓慢。

【摘要结束】