又一锂电企业要来科创板 天力锂能火速IPO辅导 客户结构引忧

原标题：又一锂电企业要来科创板 天力锂能火速IPO辅导 客户结构引忧 来源：财联社

　　《科创板日报》（深圳，记者莫磬?）讯，天奈科技（碳纳米管导电浆料）、容百科技（正极材料）、利元亨（锂电设备）、杭可科技（锂电设备）、孚能科技（三元软包动力电池）……新能源汽车产业申报科创板可谓阵容强大。

　　据《科创板日报》记者了解，又有一家锂电上游企业正在“疾速”驶向科创板。

　　近日，新三板挂牌企业、锂电池正极材料生产商新乡天力锂能股份有限公司（下称“天力锂能”，股票代码：833757.OC）科创板IPO迎来了阶段性成果：继辅导4个月多后，公司科创板IPO已提交了第二期辅导工作进展报告。

　　在新能源产业政策补贴日渐式微的现状下，这个锂电上游后来者能否借科创板之风逆转？

　　火速辅导！上市前拟再融3.38亿

　　新三板企业新乡天力锂能股份有限公司（下称“天力锂能”，股票代码：833757.OC）闯关科创板传来了新消息。

　　天力锂能成立于2009年，主要从事锂电池正极材料及其前驱体的研发、生产和销售，主要用于锂电池的制造，并主要应用于新能源汽车动力电池、储能设备及电子产品等领域。

　　记者获悉，近日天力锂能科创板IPO已报送了第二期辅导工作进展报告，据称公司“能够规范运作，正不断梳理优化内控体系，不存在影响上市的重大事项”。

　　据悉，天力锂能于今年6月启动了科创板上市辅导程序，聘请民生证券担任辅导机构。迄今为止辅导4个多月即报送了两期总结报告，平均两月一期，节奏可谓迅速。

　　据深圳某券商保代介绍，“IPO上市辅导原则上一期是3-6个月（视各地证监局的辅导要求）。如果质地好的企业辅导一期就去报材料了。”

　　这是否意味着天力锂能正在加速迈向申报阶段？

　　目前官方口径尚不得而知。《科创板日报》记者第一时间致电天力锂能被告知董秘正在出差，至截稿亦未收到公司对正式采访函的回复。

　　值得指出的是，近期天力锂能启动了上市前的新一轮融资计划，预计募集金额达3.38亿元。此前公司已通过6次定向增发共计募集了2.68亿元资金，用于具体项目或补充流动资金，期间引入了伟亚投资、中纳资本、港中投投资、深圳华蕴、华安盈富、华侨基金、富德高科新材基金等机构。

　　多名新能源领域专业人士向记者表示，对天力锂能拟科创板IPO早有耳闻。“新能源电池产业链需要大量资本支持，再加上投资机构也有套现压力，企业谋求尽快上市在意料之中，应该快要申报了。”华南一名新能源新材料研究员告诉记者。

　　客户非主流引忧

　　在新能源领域，天力锂能的名字并不陌生。投资人士这样定位它，“做正极材料的公司，为生产电池提供原料”，并指“在行业（正极材料领域）还算排得上名次，前十应该有”。

　　据悉，考量诸如天力锂能等锂电上游厂商，除了技术能力、产能和资本等因素之外，重中之重就是要看下游客户的资质和实力。

　　“关键要看哪些电池厂商肯用它，这直接影响到企业的业绩规模；还有就是这些下游电池厂未来会怎样发展，可以说锂电池行业的兴衰直接左右了这些正极材料厂商的命运。”一家新能源产业投资公司副总告诉《科创板日报》记者。

　　那么天力锂能为谁所用？

　　据公司2019年中报披露，天力锂能生产的三元材料主要应用于电动车、移动储能设备以及电动工具等领域，主要客户有苏州星恒、珠海银隆、长虹三杰、横店东磁、浙江天能、鹏辉能源等国内锂电池生产企业，主要为二三线电池厂家。

　　“天力锂能的客户主要星恒、海四达这些二三线电池厂家；像宁德时代、比亚迪这样的大客户还挤不进去。”华南主投新能源领域的一家私募策略总监也向记者印证了这点。

　　值得指出的是，客户结构问题似乎增加了天力锂能的融资难度。一家曾有意向参与天力锂能融资的私募向记者透露，最终还是因其下游客户非主流而选择了放弃。“我们内部审核没有通过，主要对天力下游客户不是主流有些担心，因为电池厂肯定要洗牌的。”

　　相比之下，同业竞争对手捆绑的客户则要“耀眼”得多。

　　根据最新披露，杉杉股份（6008884.SH）覆盖了ATL、LGC、CATL、比亚迪、国轩高科、SDI、天津力神、孚能科技、亿纬锂能等国内外主流锂电池制造商；当升科技（300073.SZ）在储能锂电领域斩获了三星和LG等国际客户；贝特瑞（835185.OC）拿下了三星、LG、松下、SONY、宁德时代、比亚迪等客户；容百科技（688005.SH）也打进了大宁德时代、比亚迪、天津力神和比克动力供应商行列。

　　产业低迷，业绩增长承压

　　相应地，天力锂能的总体业绩规模不大。

　　财报显示，天力锂能在2016-1018年度、2019年前三季度分别实现营收3.73亿元、5.92亿元、9.37亿元、7.56亿元；对应实现归母净利润3261.39万元、5297.66万元、4079.49万元、6853.55万元。

　　可以说公司最近三年一期的业绩水平，在横向可比正极材料上市企业中并不算突出。以2018年为例，竞争对手杉杉股份、当升科技2018年对前五大客户的销售额即达到33.91亿元、15亿元，远超天力锂能全年面向所有客户的销售业绩（9.37亿元）。

　　图?同业A股公司最近三年一期的财务数据（不完全统计）；来源：WIND

　　从纵向维度来看，近年来公司的业绩增长日渐承压。2018年天力锂能实现营业收入9.37亿元，同比增长58.32%；同期净利润却下降了22.99%，仅为4079.49万元。步入2019年后，公司前三季度公司营收增速明显放缓，1-9月实现收入7.56亿元，但增幅仅为1.63%。

　　据前述主投新能源的华南私募策略总监分析，行业因素占主导。目前新能源汽车产业仍处于新能源补贴从退坡到完全退出这一“阵痛”过程中。“行业当前面临暂时的困难，主要是补贴取消后，整体成本有压力。下游电池厂商的生意不好做了，上游提供正极材料的也不会好过。”

　　A股正极材料同行的业绩情况，亦侧面印证了产业的低迷。

　　据《科创板日报》记者统计，厦门钨业（600549.SH）在2018年同样出现了净利下滑，2019年更甚；杉杉股份2019年前三季度净利润下滑严重，降幅达72.71%。当升科技和容百科技今年1-9月的的利润增幅也明显缩小，仅为6.98%和2.58%。

　　在产业低迷、业绩增长乏力的背景下，后续天力锂能能否顺利登陆科创板，《科创板日报》将保持关注。