原标题：【联讯汽车三季报点评】江铃汽车：Q3业绩改善明显，长期逻辑不变 来源：联讯证券
事件：公司发布2019年三季报 公司2019年前三季度实现营业收入204亿元，同比增长1.08%，实现归母净利润1.58亿元，同比下降27.93%，每股收益0.18元。 营收微增，业绩改善符合预期 2019年三季度公司实现归母净利润0.99亿元，同环比增长均超过190%，公司盈利能力逐步改善符合预期，未来公司业绩仍将持续改善。2019年前三季度，公司销售费用3.62亿元，同比增长49%，主要由于领界上市市场费用增加所致。2019年公司销量结构变化，市场竞争加剧导致公司促销投入增加，公司Q1、Q2受到影响较大，Q3改善明显。 持续受益于福特新产品周期，长期逻辑不变 四季度领界的销量将继续爬坡，盈利能力提升推动公司业绩继续改善。从3-5年的时间维度来看，公司仍将持续受益于福特高性价比的SUV新产品周期，国内及出口同时驱动公司业绩保持高增长，长期逻辑不变，业绩确定性强。 盈利预测和估值 我们预计公司2019，2020，2021年营业收入分别为297.6亿元，357.8亿元，403.8亿元，归母净利润为3.74亿元，10.1亿元，15.6亿元，EPS分别为0.43元、1.17元、1.80元，我们认为，公司未来仍将持续受益于福特新产品周期，业绩有望加速回暖，维持“买入”评级。 风险提示 领界销量不及预期，国内汽车销量持续不及预期。
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