原标题：宝信软件：四期全部签订完毕 买入评级 来源：国信证券
[摘要]
事项：
公司与上海电信在上海签订了宝之云IDC四期2、3号楼定制化数据中心服务合同，于2019年9月30日前分三批交付。合同服务期至第三批机柜验收交付之日起满120个月后终止。
国信计算机观点：租赁单价与一、二、三期保持一致，内部收益率继续维持高位。公司此次与上海电信就宝之云四期剩余机柜签订服务合同。此次合同服务期内，公司每个月按照实际使用的资源数量向上海电信收取机柜服务费（不含电费）。
经测算，合同服务期内，服务费总金额预计不超过31.11亿元，平均每年收取费用约3亿元。此次合同对应机柜数6400个，对应每年每个机柜租赁单价约为4.7万元（不含电费），此次租赁价格加上电费成本与此前二期、三期基本持（此前含电租赁单个每年约为6.5万元），租赁期限也相同。IDC成本主要为折旧摊销和租金，租金较低，一年千余元，折旧一年约为1万出头，按照公司此前答证监会反馈意见披露，内部收益率约为18.54%，公司IDC业务继续保持较高收益率。
交付速度超预期。此为宝之云最后一批机柜，此前四期已经先后交付给太保、腾讯。此次公告全部机柜将于9月30日前全部交付完，快于市场预期的2020年初交付完成。提前交付一方面显示核心城市机柜供不应求，另一方面IDC业务利润也将提前释放。
公司钢铁信息化订单平稳，自动化业务增速超过30%，钢铁行业自动化程度位列各行业之首，公司作为钢铁IT行业龙头未来有望行业横向拓张。预计19-21年归母净利润9.46/12.71/16.61亿，对应EPS为0.83/1.11/1.46元，对应当前股价PE为39/29/22X，维持“买入”评级。
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