汽车行业:板块估值处于低位,三季度反弹可期

原标题：汽车行业:板块估值处于低位,三季度反弹可期 来源：国盛证券有限责任公司

本周行业复盘。本周SW汽车行业-4.33%,排名13/28;年初至今+1.51%,排名24/28。年初至今涨幅排名前三的个股为全柴动力(+141.78%)、奥联电子(+118.89%)、新日股份(+105.41%);跌幅前三的个股为*ST斯太（维权）(-56.23%)、*ST猛狮(-53.88%)、ST银亿(-49.04%)。周三乘联会发布7月销量后,当天汽车板块涨幅居前,反应较强。表明市场对于汽车行业复苏的预期较高,情绪基础仍在,对销量数据的解读更为偏向乐观。当前时点,考虑板块估值处于2014年以来的后10%分位,同时随着中报利空逐步释尽,配置价值凸显,强烈建议关注乘用车整车和零部件龙头。

7月零售同比-6%,批发同比-6%。乘联会发布7月行业销量数据,7月份零售销量日均为4.36万辆,同比下滑6%,环比下滑11个pct;7月批发销量为4.28万辆,同比下滑6%,环比增加3个pct。从乘联会口径表明国五清库透支效应逐步显现,同时Q3季度加库存空间逐步显现。

终端价格持续回暖,本周售价/折扣率分别环比+0.24%/-0.18PCT。本周终端整体折扣率为8.83%,环比-0.18PCT,整体终端价格为16.47万元,环比0.24%。分车型看,轿车/SUV/MPV的终端折扣率分别为10.09%/7.84%/2.64%,环比-0.23/-0.12/-0.15PCT,终端价格15.38/17.67/19.53万元,环比+0.30%/+0.16%/+0.36%。分品牌,自主/合资/豪车的折扣率分别为7.10%/9.22%/9.00%,环比-0.27/-0.21/-0.07PCT,终端价格分别10.10/15.30/35.04万元,环比0.17%/+0.27%/+0.22%。

投资建议。三季度起我们判断由于二季度去库效果良好,为行业留出加库存空间,同时国六车型开始向渠道铺货,批发销量增速将领先零售销量开始好转。行业终端价格自6月中旬起开始持续回暖,行业在三季度将迎来量价起升,车企在三季度有望迎来利润表修复阶段。从汽车股表现来看,市场对于行业复苏的预期依然较高,对政策和数据的解读偏向乐观。随着中报利空逐步释尽,板块配置价值凸显,强烈建议自上而下关注乘用车龙头,长安汽车、上汽集团、长城汽车。

风险提示:汽车销量或低于预期。