原标题:中铁工业(600528)高端装备重装出击,业绩稳健增长 来源:国泰君安
本报告导读:
公司与 中国中铁 资产置换后盈利能力大幅提升,目前下游景气度较高,公司业绩有望保持稳健增长,首次覆盖,给予增持评级。
投资要点:
结论:公司置换中国中铁优质资产,夯实高端装备制造,行业龙头地位进一步巩固。其中隧道掘进机、道岔和钢结构行业未来景气度依然持续,预计2019-2021年EPS分别为0.74元/0.79元/0.85元,参考行业平均估值水平,我们认为公司目前行业龙头地位明显,业务增长较为稳定,给予2019年17倍PE,对应目标价12.58元,首次覆盖,给予增持评级。
资产置换改善公司经营质地,订单高增长保障未来业绩。2017年,公司将中国中铁优质资产注入,主营更改为隧道施工设备、工程施工机械等高端装备制造和相关工程服务。资产置换后,公司更加专注高端装备制造,盈利能力获得大幅改善。目前公司收入增长动力主要来源于隧道施工装备及相关服务、钢结构制造与安装,且2018年订单充足,分别增长34.7%、43%,有力保障未来业绩增长。
隧道掘进机、道岔和钢结构均处于景气周期。目前城市轨道交通投资增速仍然保持高位,且国家大力推进地下管廊建设,隧道掘进机仍保持较旺盛需求;同时,铁路通车里程高速增长,十三五规划要求到2020年铁路运营里程要达到15万公里,道岔需求不减;政策利好频发,国内建筑市场、轨道交通建设刺激钢结构需求增长。
中铁工业(600528)高端装备重装出击,业绩稳健增长
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