上海银行(601229)股东增持，股价回升

原标题：上海银行(601229)股东增持，股价回升 来源：中信建投

　　事件

　　7日6日， 上海银行 发布股价稳定公告，当前股价已触发稳定价格预案，本次股价稳定方案中持股5%以上的3家股东拟增持金额合计不少于20，083万元。

简评

1、股价稳定机制触发原因

　　根据上海银行招股说明书中陈述的股价稳定预案，上市后三年内，当公司股票连续20个交易日的收盘价均低于本公司最近一期经审计的每股净资产，公司及公司持股5%以上的股东、董事（不含独立董事）和高级管理人员等相关主体将启动稳定公司股价的机制。

自2019年5月31日至2019年6月28日，上海银行股价股票连续20个交易日的收盘价低于最近一期经审计的每股净资产，符合上述股价稳定机制触发条件。

2、股价稳定机制实施细节：底价9.6元

　　根据预案，持股5%以上的3家股东，持股5%以上的股东在触发日后应以不低于触发日前最近一个年度自上海银行获得现金分红总额的15%增持股票，其中，联和投资（持股13.38%）金额不低于9872万元， 上港集团 （持股7.34%）金额不低于5413万元，桑坦德银行（持股6.50%）金额不低于4798万元，合计金额不低于20083万元，按7月5日收盘价8.97元/股计算，合计增持不低于2238.91万股，占总股本的0.2048%。

　　同时，本次增持不设价格区间和最高增持额，实施期限于股价稳定机制审议通过后6个月内。当公司股票连续10个交易日的收盘价高于每股净资产时，则增持计划可中止实施。

根据除权除息后每股净资产9.6元/股，目前8.97元/股的收盘价尚有7.02%的套利空间。

　　3、2018年增持计划回顾

　　2018年5月22日，上海银行股价也曾触发稳定股价措施，股价稳定方案同样为持股5%以上的股东在触发日后应以不低于触发日前最近一个年度自上海银行获得现金分红总额的15%增持股票。而根据增持实施完成公告，增持计划实施期间（即自2018年5月29日至2018年11月28日），联和投资累计增持金额约为10，028.85万元（最低增持金额为5990万元）；上港集团累计增持金额约为73，556.31万元（最低增持金额为2919万元）；桑坦德银行累计增持金额约为2，919.11万元（最低增持金额为2919万元）。此外，上港集团在增持公告发布前主动于5月8日到18日增持1957万股，增持金额约为3.04亿元。

股东增持对于2018年上海银行的股价有十分显著的提升，相较于银行指数（申万）在7个月之内下滑6.13%的情况下，上海银行逆市上涨8.43%，尤其是增持计划公布后的一个月内，银行指数单月大幅下滑8.45%的情况下，上海银行在股东增持计划的提振下股价得以稳定，单月涨幅0.88%。

　　从2018年全年股价来看，银行板块18年除上海银行在股东增持及强劲的基本面下取得正涨幅以外，剩下银行均获得负增长。

4、限售股解禁时间

　　上海银行第一次限售股解禁时间在2017年11月16日，解禁股票数为29.26亿股；而2019年11月18日即将引来第二次解禁，本次解禁会将所有剩余限售股全部解禁，解禁股票数将达到74.52亿股，其中上述持股5%的3家股东解禁股票数为28.70亿股，占第二次解禁总股票数的38.51%。我们预计第二次解禁后上海银行股票将迎来一定程度的抛压，但从大股东过去主动增持和被动增持时大幅超过最低增持额的增持计划可以看出大股东对于上海银行的未来发展充满信心，大股东届时并无大幅抛售的打算。

5、投资建议

上海银行营收增速最近4季度保持高速增长，净利润增速较去年同期加速；NIM和零售端收益率继续提升；资产质量和拨备计提力度保持稳定，继续位于同业前列；随着上海银行在零售端持续转型，战略布局和目标客户十分清晰，强劲业绩将带来净息差的回升、利息净收入的大幅增长和ROE的持续改善，有利于提升整体估值；同时，大股东在未来6个月内将完成股价稳定计划，给上海银行股价带来有力的底部价格支撑。

我们预测19/20年营业收入同比增长18.71%/19.87%，净利润同比增长20.76%/21.35%，EPS为2.00/2.42元，BVPS为15.41/18.39元，PE为4.49/3.70，PB为0.58/0.49，维持买入评级，6个月目标价12元。

上海银行（601229）股东增持，股价回升