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新浪财经讯 申万宏源“继往开来”2020资本市场年会于12月11日至13日在武汉召开，申万宏源策略首席分析师傅静涛发表了《厚积薄发，先谋一时一域》主题演讲，他认为“科技 + 制造”是2020-21年景气展望向上的方向，科技板块“可买池”估值仍合理，科技股投资在2020年有望延续高回报。2019年估值普遍修复唯独遗忘低估值（高股息、破净），2020年低估值阶段性修复是大概率。
他表示，景气：据分析师一致预期，2020年景气展望向上的行业集中在“科技 + 制造”方向上（TMT、新能源汽车、医药生物、汽车、机械设备、部分地产后周期）。估值：随着外资流入改变了A股机构投资者结构和市场特征，“可买池”估值比较的有效性提升。参考“可买池”（公募基金重仓股）样本，大类板块估值呈现出“消费偏高，科技合理，周期分化”的特征，成长的估值矛盾小于参考全样本得到的结论（科技偏高，消费合理，周期偏低），“景气 + 估值”框架支持科技股投资在2020年延续高回报，重点关注消费电子、5G应用端（游戏影视、物联网）和新能源汽车的投资机会。另外，2019年估值普遍修复，唯有低估值（高股息、破净）板块“被遗忘”，而顺周期是高股息和破净股票最主要的来源，2020年基本面预期修复的窗口，低估值板块阶段性估值修复，兑现高弹性是大概率。
责任编辑：马婕
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