感知中国经济的真实温度，见证逐梦时代的前行脚步。谁能代表2019年度商业最强驱动力？点击投票，评选你心中的“2019十大经济年度人物”。【我要投票】
新浪财经讯 申万宏源“继往开来”2020资本市场年会于12月11日至13日在武汉召开，申万宏源策略首席分析师傅静涛发表了《厚积薄发，先谋一时一域》主题演讲，他认为中性假设下，2019年非金融石油石化归母净利润同比的预测为9.4%，2020年为9.7%，非周期因素对A股盈利增速的贡献依然较大，盈利增速无法继续大幅改善可能限制估值进一步提升的空间。
他表示，周期性力量的回落可能继续体现在2020年A股盈利增速中。中性假设下，我们对2020年A股非金融石油石化营收增速的预测是8.1%（2019年为8.8%），毛利率的预测是19.3%（2019年为19.5%）。2019年是非周期因素决定了A股盈利增速：2019Q2增值税减税效果显现，2019Q3贸易摩擦影响减弱，2019Q4减值量可能显著低于2018Q4，推升盈利增速。2020年非周期因素对A股盈利增速的贡献依然较大，我们对2019年非金融石油石化归母净利润同比的预测为9.4%，2020年将小幅改善至9.7%，但2020年减值量相对2019年进一步减少假设的贡献约6%。在基本面趋势投资框架下，2019年A股盈利增速相对2018年显著改善，2019年提估值逻辑顺畅；但2020年A股盈利增速仅微幅改善可能限制估值进一步提升的空间。
责任编辑：马婕
相关专题：
申万宏源·2020资本市场年会专题
热门推荐
收起
新浪财经公众号
24小时滚动播报最新的财经资讯和视频，更多粉丝福利扫描二维码关注（sinafinance）
