申万宏源秦泰:2020年内外风险缓和 地产韧性消费改善

　　新浪财经讯 申万宏源“继往开来”2020资本市场年会于12月11日至13日在武汉召开，申万宏源分析师秦泰发表《求索大国转型：道、势、策》主题演讲，他认为2020年经济形势：内外风险缓和，地产韧性消费改善。预计全年GDP同比6.0%左右，结构有所优化：最终消费贡献提升，地产投资小幅回落。

　　他表示，回顾2019年，转型已经启动，但换挡期，树欲静而风不止，经济结构呈现过渡特征。减税降费令居民收入分配有所提升，但最终消费尚未改善，仍构成拖累；前两年房地产新开工开始较为集中地转化为投资，仍是19年的主要支撑。而出口有所走弱的同时，净出口却提供了正的增长贡献，显示出贸易环境冲击对我国进口来源地的冲击大于附加值相对不高的我国加工集成贸易。

　　展望2020年，首先，预计出口边际改善但净出口向下，去库存拖累或显著缓解。预计2020年外部环境不确定性有所弱化，出口增速或小幅回升至2.5%左右，但进口或改善更快，净出口或逆转为小幅拖累。而19年形成拖累的去库存过程，预计将随着出口、消费改善而有望明显缓和。

　　房地产2.0模式，地产销量与投资同步性增强，预计2020年地产投资增速小幅回落至5%，基建投资增速回升，制造业投资稳步小幅改善。17年之后，房地产一度融资环境承压，预售成为融资的重要环节，地产销量与投资同步性增强，进入地产2.0模式。预计20年东部地区仍有一定内生需求释放，全年地产投资展现短期韧性，增速小幅回落至5.0%左右。专项债支持下，预计基建投资增速回升至6.0%左右，中下游制造业则有望推动制造业投资同比小幅改善至4.8%。

　　财政扩张增收方向未变，可选消费受益于地产竣工，预计20年消费向好，社会消费品零售总额同比增速或回升至9.2%左右。

责任编辑：马婕