鹰眼预警：嘉应制药三费占毛利比逾90% 产品结构集中

　　新浪财经讯 4月25日，嘉应制药发布2019年年度报告，2019年，公司实现营业收入人民币5.01亿元，同比降低6.79%；实现归母净利润人民币-1.22亿元，去年同期为3447.00万元；实现扣非净利润-1.24亿元，去年同期为3447.00万元。

来源：2019年年报鹰眼预警

　　三费占毛利润比逾90% 产品结构集中

　　公司是一家集研发、生产、销售为一体的中成药制造企业，拥有5种剂型共60多个药品品种，主要涉及咽喉类、感冒类、骨科类、风湿类中成药。主导品种多为独家经营产品、国家中药保护品种、国家专利保护品种、国家基本用药目录及医保目录品种。

　　2019年度，公司实现营业收入人民币5.01亿元，同比降低6.79%；实现归母净利润人民币-1.22亿元，去年同期为3447.00万元。公司营收净利润双降。

　　业绩的亏损主要由于，一方面，公司三费同比增长12.57%至3.66亿元，其中，销售费用同比增长11.02%至3.06亿元，销售费用与营收变动背离；毛利润为3.94亿元，三费占毛利润比值高达92.75%；另一方面，公司计提金沙药业商誉减值准备1.21亿元，外加存货跌价准备致使资产减值损失1.22亿元。

　　双料喉风散、接骨七厘片是公司的主导产品，2019年营收占比分别为68.52%、15.53%，合计占比逾80%，公司产品结构集中，主导产品生产及销售状况直接决定了公司的收入和盈利水平。一旦这两种主导产品由于质量、替代产品等因素出现市场波动，将可能影响本公司未来的盈利能力。

　　2019年公司参与投资了脑退化病专科连锁医院，项目以提高老年人生存质量为宗旨，解决老龄化人口常见的脑退化病治疗及衍生出来的养老看护问题。通过所投医院运作的情况来看，项目资金投入较高，产生效益并不明显，而且医院管理成本高，短期内恐难以产生盈利。

来源：2019年年报鹰眼预警

　　毛利率存货周转率异动

　　近三年来，公司存货规模分别为6333.46万元、7170.72万元、7677.09万元，逐年增长，而存货周转率分别为2.24、2.13、1.43，逐年减少，存货周转能力趋弱。

　　公司销售毛利率分别为73.29%、73.18%、78.75%，呈增长趋势，与存货周转率变动背离。（文/上市公司研究院财报鹰眼）

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责任编辑：公司观察