杉杉股份三季报营收负增长：业绩依赖减持宁波银行

　　新浪财经讯 杉杉股份11月5日晚发布公告，通过集中竞价方式减持宁波银行7，542，980 股，此次交易收益约1.3亿元，占17年归母净利的10%以上。这并不是杉杉股份第一次减持宁波银行股份，据新浪财经统计，截至目前，17年集中减持5次，获益含税金额达4.8亿元，18年共减持5次，获得含税收益金额高达7.9亿元。

　　获益7.9亿元 占净利近8成

　　自17年起，杉杉股份开始频繁减持宁波银行股份。5月份，在2016年股东大会上通过了《关于拟对可供出售金融资产宁波银行股份进行处置的议案》，此后便开始股份减持。据统计，17年分5次通过集中竞价的方式减持股份，原持有宁波银行 3.914%股权，在10月至12月两个月的时间，股权减持至3.35%，合计税前收益达4.8亿元。

　　公司17年实现归母净利润为8.96亿元，不考虑税费下，减持可供出售金融资产-宁波银行股权收益4.8亿元占归母净利的五成以上。得益于出售股权，非经常性损益高达4.55亿元，扣非后净利润进一步被削弱为4.41亿元。

　　至18年，公司继续减持宁波银行股份，本年6月至11月，通过集中竞价的方式减持股数达48，177，576股，共获税前收益金额为7.91亿元。杉杉股份对宁波银行的持股比例也削减为2.33%。在不考虑相关税费下，减持宁波银行收益7.9亿收益占归母净利的75.33%。

　　18年前三季度，公司实现归母净利润达10.5亿元，非经常性损益为6.69亿元，其中主要为减持宁波银行股份，扣非归母净利为3.85亿元，仅实现3.15%的增长。

　　三季报业绩未达预期增长，营收现下滑态势，18年前三季度实现营业收入63.82亿元，同比下滑3.94%。同时毛利率也持续下滑，17年毛利率为25.39%，18年上半年毛利率为24.45%，下滑0.94个百分点。至三季报进一步下滑至23.10%。

　　结合宁波银行股价走势，近两年公司股价呈增长之势，此时选择出售股权，获益匪浅。同时因出售宁波银行股份，公司的大量资金被释放，18年出售宁波银行股份资金流入7亿元以上。

　　材料价格下跌 短期业绩承压

　　杉杉股份三季报营收负增长，毛利率持续下滑。而毛利率的下滑主要受材料价格下降的影响。

　　杉杉股份的锂电池材料业务主要产品分类包含正极材料、负极材料、电解液。而正负极材料价格的持续下跌，使得公司短期内业绩承压。

　　据统计，公司正极材料业务营收下滑。 Q3总出货量为4800吨，环比下降12.7%；其中，LCO出货量为2000吨，环比下降20%，NCM出货2800吨，环比下降6.7%。Q3正极材料总产能为14500吨，其中LCO产能为5000吨，NCM产能为9500吨。

　　负极材料业务三季度与二季度基本持平。负极业务Q3总出货量为10500吨，其中人造石墨出货量为3500吨，天然石墨出货量为5500吨，其它1500吨。

　　目前，正负极材料对应产品钴酸锂、人造石墨、天然石墨价格持续下滑。

　　根据GGII数据，一季度至三季度，正极材料产品中，钴酸锂均价单吨下跌8万元。18Q1钴酸锂均价（含税）为48万元/吨，Q2下滑至43万元/吨，Q3下滑至40万元/吨；NCM均价在Q1也达到23万元/吨，Q2下滑至215万元/吨，Q3下滑至18万元/吨。

　　负极材料石墨价格也呈持续下滑态势，一季度至三季度，天然石墨单吨均价下跌0.15万元，人造石墨单吨均价下跌0.2万。根据GGII数据，18Q1天然石墨均价为3.7万元/吨，Q2下滑至3.6万元/吨，Q3下滑至3.55万元/吨；人造石墨均价在Q1也达到5.1万元/吨，Q2下滑至5万元/吨，Q3下滑至4.9万元/吨。

　　（公司观察 文/小杰）

责任编辑：公司观察