浙商银行弃购、新股破发 不敢打新了？机构出新攻略

　　A股打新出了两件大事！不敢打新了？机构祭出新攻略！

　　林荣华 中国证券报

　　昨日，A股打新出了两件大事。一是浙商银行(2.850, -0.02, -0.70%)新股弃购金额高达6628.23万元，二是科创板新股祥生医疗(35.210, -1.37, -3.75%)的发行价格确定为50.53元/股，首次出现科创板新股定价低于主承销商投价报告建议定价区间下限的情况。

　　业内人士表示，整体而言，现阶段主板新股打新仍有获利空间。但科创板新股采用市场化定价，投资者仍需关注新股基本面和估值。事实上，近期公募基金对科创板新股的网下报价已经更加谨慎。

　　浙商银行弃购金额高达6628.23万元

　　据浙商银行昨日晚间公布的首次公开发行股票发行结果公告，浙商银行网上新股认购的弃购金额高达4650.63万元，网下新股认购的弃购金额也高达1977.60万元，合计弃购金额高达6628.23万元。

　　浙商银行网上、网下认购情况

　　数据来源：公司公告

　　高额弃购背后是浙商银行的新股中签率创下近期新高。根据此前公告，浙商银行A股IPO网上发行的最终中签率为0.688%，创下2016年信用申购制度实施以来的最高中签率。

　　据业内人士分析，近期主板和科创板个别新股上市后不久便出现破发，或影响了部分投资者的打新热情。Wind数据显示，截至11月19日，从最新收盘价看，今年以来上市的新股中破发的有9只，其中科创板新股有4只，分别为久日新材(18.810, 0.92, 5.14%)、杰普特(51.130, -1.07, -2.05%)、昊海生科(59.790, -0.92, -1.52%)、容百科技(24.350, -0.65, -2.60%)，主板新股有渝农商行(5.540, -0.12, -2.12%)、元利科技(17.350, 0.30, 1.76%)、宝丰能源(16.990, 0.17, 1.01%)、威尔药业(26.810, 0.68, 2.60%)、中国外运(5.060, -0.01, -0.20%)5只。

　　从破发时间看，除年初上市的中国外运首日破发外，其余新股均未发生首日破发。不过，久日新材在上市第2个交易日破发，昊海生科在第6个交易日破发，杰普特在第8个交易日破发，渝农商行在第10个交易日破发。

　　机构科创板新股报价更谨慎

　　新股破发之下，公募、私募基金在参与打新上有何新策略？逢新必打还靠谱吗？

　　某私募基金经理表示，主板新股一直以来都是逢新必打的，毕竟短期破发的风险很小，目前也是如此。而且考虑到新股数量较多，如果每个新股都深入研究，可能没那多时间。不过，对科创板新股打新比较谨慎，基本没怎么参与，因为毕竟是市场化定价，发行估值超出了个人的接受范围。

　　资深投行人士王骥跃认为，逢新必打会面临越来越大的风险，逢新必打本质上是因为存在无风险收益，而无风险收益的存在必然是暂时的而不是永恒的，当无风险收益不再的时候，逢新必打当然就面临风险了。

　　他表示，首日是否有破发风险，很难从具体指标上去判断，更多需要去研究新股，要具备新股研究和定价能力才适合参与新股投资，否则就和买其他已经上市的股票一样，同样存在亏损的可能。对于普通投资者来说，如果发行市盈率明显高于行业平均市盈率，破发风险可能会更大一些；如果机构投资者网下申购参与家数大幅减少，意味着更多的机构不看好，破发风险较高。

　　值得注意的是，近期科创板新股破发现象的出现，也令机构网下报价时更加谨慎，甚至出现了低于投价报告下限的情况。

　　11月19日晚间，祥生医疗（688358）发布公告，将发行价格确定为50.53元/股。但主承销商投价报告建议定价区间为50.57-55.62元/股，此次发行价低于主承销商国金证券(8.550, -0.13, -1.50%)的投价报告建议定价区间下限，此为科创板首例。

　　王骥跃指出，目前公募基金的报价已经趋于谨慎了，之前有效报价区间在1分钱、2分钱的状态已经大幅缓解了。祥生医疗的发行定价低于保荐机构建议的报价区间下限，这也是市场的正常反应。

　　某公募基金人士表示，公募基金对科创板新股的报价更谨慎是必然的。根据《关于促进科创板初期企业平稳发行的行业倡导建议》，相关部门以摇号抽签方式抽取6类中长线资金对象中10%的账户，中签账户的管理人承诺中签账户获配股份锁定，持有期限为上市之日起6个月。如果被抽中锁定后，相关个股出现破发，很可能意味着此次打新带来的是负收益，因此报价肯定会更加谨慎，毕竟科创板新股属于市场化定价。