宝地矿业IPO：“赊销”撑起业绩增长，多家供应商现“零人”_新浪财经

　　来源：中沪网

　　中沪网了解到，证监会第十八届发行审核委员会定于2023年1月12日召开2023年第6次上市委员会审议会议，审核新疆宝地矿业股份有限公司（以下简称“宝地矿业”）首发上市申请。

　　据悉，宝地矿业成立于2001年11月，公司是一家以矿产资源勘查开发、矿产品销售、矿业投资为主的矿业企业，主营业务为铁矿石的开采、选矿加工和铁精粉销售，主要产品为铁精粉。

　　据招股书显示，宝地矿业本次拟公开发行不超过20，000.00万股普通股（A股），占发行后总股本的25.00%，拟募集资金125，481.90万元，本次新股发行及上市的募集资金扣除发行费用后将用于投资于以下项目：

　　（截图来源于宝地矿业招股书）

　　宝地矿业曾于2015年提交主板申报稿，排队3年，于2018年撤回申报材料。时隔3年宝地矿业于2021年再次向证监会提交沪主板IPO招股书，经研究宝地矿业此次闯关沪主板还面临应收款比例高业绩增长疑为“赊销”撑起的“纸上富贵”、存货比例高周转率不及同行销售管理能力薄弱、多家“零人”供应商交易“真实性”存疑等问题。

　　应收款比例高，“赊销”撑起业绩增长

　　招股说明书显示，2019年至2021年（以下简称“报告期”），宝地矿业的主营业务收入分别为59，177.55万元、68，752.00万元和91，828.39万元，复合增长率为24.57%；净利润分别为11，222.52万元、14，888.72万元和27，528.67万元，复合增长率高达56.62%。

　　乍一看宝地矿业的这份成绩单业绩和利润双增长，似乎“可圈可点”，但仔细研究之下，其应收票据和应收账款（以下简称“应收款”）和存货均有问题。

　　各报告期末，宝地矿业的应收款分别为37，497.52万元、55，186.91万元和39，442.75万元，占当期营业收入的比例分别为63.36%、83.93%和42.95%。

　　而经查阅同业可比公司金岭矿业证券代码（000655.SZ）的年报，其同期应收款占当期营业收入的比例分别为5.45%、8.50%和2.43%。另一同业可比公司大中矿业证券代码（001203.SZ）的年报和招股说明书显示其应收款占当期营业收入的比例分别为21.74%、14.19%和5.05%。

　　综合以上数据可以看到，宝地矿业的应收款不但占当期营业收入的比例高，而且远高于同行业可比公司，不仅让人质疑其业绩的增长是否为“赊销”撑起的“虚假繁荣”。

　　存货比例高、存货周转率弱于同行，销售管理水平薄弱

　　宝地矿业不但应收款过高、其存货占营业收入的比例也和同行存在较大差距、存货周转率更是大大的不及同行水平。

　　各报告期末，宝地矿业的存货分别为20，708.71万元、21，256.48万元和18，354.95万元，占当期营业收入的比例分别为34.99%、32.33%和19.99%。

　　经查阅公开资料，金岭矿业存货占当期营业收入的比例分别为6.10%、4.59%和3.30%。大中矿业存货占当期营业收入的比例分别为6.82%、6.77%和7.70%。

　　报告期内，宝地矿业的存货周转率分别为2.06次、2.09次和2.24次，同期同行业可比公司平均值分别为8.20次、9.02次和12.51次。

　　（截图来源于宝地矿业招股书）

　　上述数据可以看到宝地矿业的存货高存货周转率低且和同行存在的差异巨大，从管理角度来看，过多的存货占用了企业的资金、降低了资金的周转速度，也反映出企业的销售管理水平薄弱。

　　多家“零人”供应商，交易真实性或遭拷问

　　供应商的选择是采购工作的重要环节，选择适合优质的供应商可以保障持续稳定的供应和可靠的产品质量，采购成本也相对稳定可控。然而宝地矿业对供应商的选择似乎和“优质”有所背离，其报告期内，外购铁矿石的前五大供应商不但变化大而且还有多家成立当年或次年即合作的“零人”企业。

　　从供应商的稳定性来看，2019年的前五大外购铁矿石供应商在2020年仅2家上榜，2021年更是5家全换，前五大外购铁矿石供应商更换的相当频繁。

　　经仔细研究发现，频繁更换的前五大外购铁矿石供应商中还不乏多家未有社保缴纳的“零人”企业。

　　2021年外购铁矿石第三大供应商哈密润锦矿业有限责任公司（以下简称“哈密润锦”），成立于2020年6月，成立次年即成为宝地矿业第三大外购铁矿石供应商，公开信息显示，其参保人数为0人。

　　（截图来源于企查查）

　　2021年外购铁矿石第四大供应商伊吾县徽商建设工程有限公司（以下简称“徽商建设”），成立于2021年1月，成立当年即成为宝地矿业第四大外购铁矿石供应商，公开信息显示，其参保人数也为0人。

　　（截图来源于企查查）

　　除了上述两家成立当年和成立次年即合作的“零人”供应商外，经查阅公开信息，其2020年外购铁矿石第三大供应商鄯善县宏鼎矿业有限公司，2020年外购铁矿石第四大供应商鄯善海鑫矿业开发有限公司，也都是参保人数为0的“零人”企业。

　　除此之外，2021年的第一大外购铁矿石供应商鄯善广通矿业有限公司（以下简称“广通矿业”），参保人数也仅有3人。而且据证监会公开信息，宝地矿业于2022年4月8日披露了签署日为2022年3月30日的招股说明书。仅仅在披露后5天，2022年4月13日广通矿业就决议解散，并向登记机关申请注销登记，且与2022年6月6日注销。

　　成立当年和次年即合作的“零人”供应商，报告期内诸多的“零人”供应商，上市前夕突击注销的供应商，种种问题不禁让人质疑宝地矿业和上述供应商交易的“真实性”或要遭受“拷问”？宝地矿业或有必要对此做出解答。

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