合众汽车IPO,“风火轮”还未备齐的哪吒汽车值得看好吗?

合众汽车IPO,“风火轮”还未备齐的哪吒汽车值得看好吗?
2022年03月01日 11:08 博望财经

  文|宁成缺

  来源|博望财经

  2022年,新能源汽车赛道持续火热,身处“第二梯队”的哪吒汽车母公司合众新能源汽车也传出IPO消息。

  近日,合众新能源汽车有限公司完成新一轮超过20亿元人民币的融资,投后估值超过250亿元。主要投资机构包括中国中车(7.630, 0.07, 0.93%)集团旗下的中车基金和深圳市国资背景的深创投等。

  随后,有媒体消息称合众汽车已正式启动港股上市计划,计划募资10亿美元,保荐人分别为中信、中金、摩根士丹利。截至目前,合众汽车方面对于IPO传闻尚未回应,但早在2020年7月23日,合众汽车官方就表示计划2021年在科创板IPO。

  自2018年以来,“第一梯队”的蔚来汽车、小鹏汽车、理想汽车相继登陆美股,市值均已破百亿美元。截至发稿,蔚来市值332.91亿美元,小鹏汽车市值299.92亿美元,理想汽车288.06亿美元;腰部车企威马汽车、零跑汽车此前均曾传出计划IPO的消息。

  那么,被下沉市场捧起的合众汽车真的能逆袭吗?它又能在资本市场上跑多远呢?

  哪吒“向上

  公开资料显示,合众新能源汽车有限公司成立于2014年,2017年4月获得新建纯电动汽车生产资质,2018年发布旗下汽车品牌哪吒汽车。

  随后,哪吒汽车推出了哪吒N01、哪吒V等车型,口号是“为人民造车”。其中,哪吒V是哪吒汽车的“明星款”。售价在6-8万元左右,是一款小型入门级纯电SUV,销量一直处于领先。乘联会数据显示,2021年全年哪吒V销量为49646辆,超过整体销量的70%。

  而哪吒汽车更是以“黑马”之姿让“蔚小理”感到危机。2021年,哪吒汽车全年累计交付69174辆,同比增长361.7%,多次闯入造车新势力单月销量前三。今年1月,哪吒汽车交付量为11009台,同比增长402%,再次进入新造车销量前三。

  亮眼的业绩也获得了资本的青睐。公开资料显示,自成立至今,哪吒汽车前后已完成9轮融资,融资总额超过150亿元人民币,投资方包括宁德时代(271.500, -4.05, -1.47%)、360、北汽产投、华鼎资本等知名投资机构。

  其中,宁德时代和360的加持,也让外界对于哪吒汽车有了更高的期待。

  作为中国动力(22.390, 0.09, 0.40%)电池龙头企业,宁德时代近两年来也在新能源汽车产业链上下游加大投资,而哪吒汽车正是宁德时代首次公开参与造车新势力融资,足以见得宁德时代对于哪吒汽车的看重。

  目前,宁德时代除了在供应链保障领域给哪吒汽车“保驾护航”外,还将与哪吒汽车共同研发新能源汽车创新集成技术。

  而360则是为哪吒汽车提供全方位赋能,一定程度上补强了哪吒汽车“互联网基因”缺乏的短板,在智能互联方面,与汽车DNA进行整合重组。

  除了360、宁德时代之外,哪吒汽车相继与华为、商汤、地平线等公司合作,完成了智能驾驶计算平台、激光雷达技术以及自动驾驶芯片等核心技术的背书。

  哪吒汽车,正在飞速前行。

  哪吒汽车的B面

  但出乎大家预料的是,哪吒汽车并没有“蔚小理”那样的“互联网光环”,哪吒汽车董事长方运舟和总裁张勇都来自于传统车企,公司的主要团队也主要来自传统汽车企业。

  之所以能够在短时间内“雄起”,离不开其“下沉策略”。

  在新能源汽车赛道上,头部造车新势力“蔚小理”早已在中高端市场站住脚跟。“蔚小理”定位为智能化电动汽车,强调的是科技感和体验,主销产品的价格均在20万元以上。

  为了避其锋芒,哪吒汽车“从农村包围城市”,将目光放在10万元以下的中低端市场。哪吒汽车目前在售的三款车型:哪吒V、哪吒U以及哪吒N01,补贴后指导价格区间分别为6.29-12.08万元、10.48-17.98万元以及6.68-13.98万元。

  恰好随着消费层级趋于年轻化,大部分年轻消费者涌入此赛道,十万元级车型细分市场蓬勃发展,哪吒汽车也从新能源市场的一片红海中杀出了一条血路。

  哪吒汽车CEO的张勇对此也有清晰认识,他曾提到:“短暂地超越没有任何意义,哪吒的用户群体更加大众,按照这个逻辑,只有是理想的3倍才能说比他强。”

  而且,“低价跑量”的后遗症也不少,哪吒汽车的毛利率一直处于行业低水平。

  内部人士透露,哪吒的毛利率约为5%左右。而头部阵营的“蔚小理”三季报中毛利率分别达到了20.3%、11.6%、18.2%,比亚迪(376.280, -6.72, -1.75%)12.9%。

  同时,哪吒汽车也陷入了高额亏损的泥潭。合众汽车股东360集团财报透露的哪吒汽车业绩显示,2020年度哪吒汽车实现营收12.97亿元,净亏损13.21亿元;2021年上半年实现营收16.32亿元,净亏损6.93亿元。

  另外,哪吒汽车的市场主要在B端而非C端,公开数据显示,2018-2019年,哪吒汽车针对企业客户和个人客户签订的车辆订单分别为22800台和31380台。

  这与哪吒CEO张勇的个人经历密不可分,张勇曾在北汽福田、奇瑞、北汽新能源负责渠道、市场销售等业务,而北汽的B端打法给了张勇很大的启发。

  于是,哪吒汽车从起步开始,就沿用了北汽新能源最擅长的B端打法,主要面向对公市场,大部分产品销往共享出行、网约车、企事业单位等大客户。

  而这个打法确实在短时间内取得了成效。2020年,哪吒汽车与小灵狗出行、成都滴哥出行、365约车等网约车平台达成了合作,并出现在上海、浙江、广西、江西、江苏、湖北、山西等全国十多个省份以及国税系统等22个政府采购名单中。

  可现实问题却是,B端出行市场总量已经趋于饱和,随着C端私人消费市场的兴起,哪吒汽车从B端拓展到C端也势在必行。

  但这个转型却没有那么容易,长期占据B端下沉市场的哪吒汽车向来以“性价比”著称,但C端用户更偏向于智能化、个性化,在各大社交网站上,哪吒汽车常被消费者吐槽“外观与燃油车相近”、“缺乏科技感”、“没有品牌故事”,在C端消费市场中缺乏鲜明的IP特征。

  现如今,亏损和转型成为哪吒汽车发展的两大难,想要跳出这两个怪圈,哪吒汽车需要更多的资金持续投入,打造更高端的智能汽车,上市成为哪吒汽车的必然选择。

  哪吒的风火轮在哪?

  其实,在新能源赛道中,哪吒汽车所处的位置略显尴尬。

  虽然销量排行进入了前三,但与第一梯队的“蔚小理”相比,哪吒汽车无论是在品牌声量、盈利能力和市场认可度等方面,都不如头部企业。

  而在“嗷嗷待哺”的腰部新能源车企阵营中,哪吒汽车得到的资金支持又不够多。比如,哪吒汽车的总融资金额大约为150亿,而威马汽车仅在2020年的D轮融资金额就达到100亿元。

  而且,哪吒汽车的“下沉之路”不再好走。

  一方面,随着补贴退坡,2022年起哪吒汽车目前部分在售车型调整价格,上涨约2000-5000元。

  其中,哪吒V标准续航版升级型、标准续航娱乐版升级型及魔女版均上调2000元,调整后售价分别为6.29万元、6.59万元、7.29万元和7.49万元,鉴于此阶段消费者对于价格较为敏感,哪吒汽车的销量预估会因此受损。

  另一方面,入局下沉市场的玩家也在不断增加。长城、长安、吉利、比亚迪等四大巨头也试图在低线市场“分一杯羹”,未来的市场竞争无疑将会更加激烈。 

  此外,汽车的质量问题也是悬在哪吒汽车头顶上的一把利剑。在各大投诉网【进入黑猫投诉】站上,哪吒汽车被多为车主投诉,主要存在续航里程虚标、刹车异响、刹车失灵、后轮定位断裂,汽车左右摇摆等问题,更不要说,大环境下供应链危机,芯片短缺的阴霾还将持续。

  在此情况下,笔者认为哪吒汽车有三条路径可走。一是提高智能含量往中高端市场布;二是提前往海外市场卡位布局;三是提高汽车质量,构建品牌文化。

  目前,哪吒汽车计划到2025年推出三款车型,海外出口也在其计划之内,目标是在2025年达到10—20万台的规模,而在国内的销量目标会超过50万台。

  哪吒汽车还计划在今年正式推出哪吒S,进入20万元级别市场,这也是哪吒汽车与主要头部造车新势力展开地首次正面竞争。

  造车是重资产行业,资金投入大,回报周期长,哪吒汽车IPO是为了增加活下去的筹码,但智能化不足、质量不高、品牌定位难突破,依然困扰着哪吒汽车。

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责任编辑:陈悠然

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